首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

银行行业周报:MLF超额平价续作,LPR报价行扩容

关注证券之星官方微博:
(以下内容从信达证券《银行行业周报:MLF超额平价续作,LPR报价行扩容》研报附件原文摘录)
MLF超额平价续作,本月LPR下调动力或不足。2024年1月15日,央行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率分别维持1.8%、2.5%不变。当月MLF到期量为7790亿元,超额续做2160亿元。我们认为,开年MLF超额续作,向市场投放中长期资金,有助于配合政府债发行和信贷开门红,一定程度上缓解银行负债成本压力,保持春节前流动性稳定;而平价续作或主要源于前期增发1万亿元国债、PSL重启、京沪楼市新政等政策效果仍有待观察,此外,2023年12月金融数据平稳收官,银行净息差压力较大,以及从稳定汇率的角度出发,1月降息的紧迫性不高。由于LPR报价基于公开市场操作利率(主要指MLF利率)加点形成,我们认为在MLF平价续作后,本月LPR报价下行动力或不足,即便调整,幅度预计也有限。
未来降准降息仍有可能,宏观政策加力仍有空间。最新数据显示,截至2023年12月,制造业PMI指数已经连续三个月低于“荣枯线”并降至年内次低,CPI和PPI已经连续三个月同时为负,均指向当前经济内生动能仍然偏弱,需要政策支撑与呵护。本周三国家统计局局长康义在国新办发布会上表示“我国政府债务水平和通胀率都较低,政策工具箱也在不断充实,财政、货币以及其他政策都有比较大的回旋余地,加力实施宏观政策有条件、有空间”。考虑到一季度财政有望前置发力、信贷开门红、平滑春节流动性等诉求,以及美联储降息预期升温、2023年存款利率多次下调已为降息打开空间,我们认为一季度仍有降息和降准的可能性,后续需重点关注前期政策的落地效果。
LPR报价行扩容,新增中信银行和江苏银行。2024年1月19日,央行指导利率自律机制对场内外LPR报价行进行考核并调整了LPR报价行名单,新增中信银行和江苏银行,调整后的LPR报价行数量由此前18家增加为20家,调整自2024年1月22日起实施。这是LPR报价机制2019年改革、2022年调整报价行名单后,央行第二次调整报价行名单。
投资评级:银行板块攻守兼备,具有较好配置价值。银行股低估值高股息特征鲜明,收益相对稳定,而且历史上银行股行情往往启动于预期修复的拐点,我们认为,当前①政策面利好持续落地,②政策加码有望扭转经济预期,利好银行基本面修复,③美联储降息预期升温、我国推动中长期资金入市、银行股仓位低且防御性高,获得资金增配可期,④息差压力和风险扰动在估值中已有体现,银行板块具备较好的配置价值。个股方面,下阶段可重点关注:1)关注国企改革背景下,基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行:邮储银行、农业银行、中信银行。2)长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行,齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3)经济复苏预期下有望更加受益于风险缓释、资本市场活跃从而带来估值修复的招商银行、宁波银行等。
本周高频数据跟踪:
银行板块跑赢沪深300。本周(1.15-1.19)A股市场整体呈现下跌趋势,上证指数-1.72%至2,832.28点。本周银行板块指数(申万一级)+1.34%,跑赢沪深300指数(-0.44%)1.78个百分点。本周行业指数中4涨27跌,涨幅前三的行业为银行、通信、纺织服饰,周涨跌幅分别为+1.34%、+0.43%、+0.26%;跌幅前三的国防军工、环保、机械设备,周涨跌幅分别为-6.86%、-6.36%、-5.15%。
银行个股有涨有跌。本周(1.15-1.19)A股市场银行股涨跌幅前五分别为招商银行(+4.17%)、南京银行(+3.82%)、兴业银行(+3.13%)、北京银行(+2.99%)、江苏银行(+2.60%)。涨跌幅后五分别为厦门银行(-1.54%)、兰州银行(-1.53%)、贵阳银行(-1.52%)、齐鲁银行(-1.52%)、中国银行(-1.49%)。
北向资金持股比例较上周有升有降。截至1月19日,北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的0.88%、0.87%、5.07%,相较于上周五,分别变动+0.03pct、-0.04pct和+0.00pct。
本周(1.15-1.19)国股银票转贴现利率整体下降。2024年1月19日,国股银票赚贴现利率:1个月为1.98%,较前一周下降36BP;3个月为1.90%,较前一周下降39BP;6个月为1.85%,较前一周下降31BP。
本周(1.15-1.19)存款类机构质押式回购加权利率整体上升。2024年1月19日,存款类机构质押式回购加权利率:1天为1.73%,较前一周上升4BP;存款类机构质押式回购加权利率:7天为1.87%,较前一周上升3BP;国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降12BP,GC007较前一周下降6BP。
本周(1.15-1.19)银行资本工具到期收益率整体下降。2024年1月19日,1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.57%、2.91%和3.08%,较前一周分别变动-3BP、-7BP、-6BP;1年期、5年期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.68%、2.98%、3.15%,较前一周分别变动-3BP、-5BP、-4BP。
本周(1.15-1.19)同业存单发行利率整体上升。2024年1月19日,1个月期2.31%,3个月期2.47%,6个月期2.51%,相较于前一周分别变动+5BP、+2BP、+1BP。从6M同业存单发行利率来看,国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.41%、2.45%、2.52%、2.51%,相较于前一周分别变动-1BP、+3BP、+1BP、+1BP。城农商行同业存单发行利率较高,国有行和股份行相对较低。
本周(1.15-1.19)同业存单收益率有升有降。2024年1月19日,1M、3M、6M、9M同业存单(AAA)到期收益率分别为2.29%、2.39%、2.41%、2.40%,相较于前一周分别变动+2BP、+0BP、-1BP、-1BP。分银行类型来看,国有行、股份行和农商行6M同业存单到期收益率分别变动-1BP、-1BP、-1BP至2.40%、2.41%、2.47%。
风险因素:宏观经济增速下行;政策落地不及预期等





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示兰州银行盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-