钢铁行业跟踪周报：钢贸商冬储进行时，预计钢价短期震荡运行

（以下内容从东吴证券《钢铁行业跟踪周报：钢贸商冬储进行时，预计钢价短期震荡运行》研报附件原文摘录）
本周（1.15-1.19）跟踪：本周钢材价格小幅下跌，供给端产量下降，需求端仍表现较弱，库存持续累库。
本周钢材价格小幅下跌，原材料价格持续下行：本周钢材价格偏弱下行，具体来看，截至1月19日螺纹钢HRB400上海报价3900元/吨，周降30元/吨，仍受淡季供需较弱牵制，金融盘面五大钢材期货均有下跌，弱现实持续兑现。原料端本周铁矿、废钢、焦煤价格仍有下行趋势，原材料价格走低后续或顺延至下游导致钢价有所回落。
供给产量持续下降，需求较弱：供应方面受钢企盈利不佳影响总体产量小幅回落，表观需求端弱势运行，我们判断部分钢贸商冬储对下游有所支撑，但下游建材成交量仍有回落，预计短期需求端不会有明显起色，后续持续弱势运行。
社库由于冬储及下游消化不佳持续累库，盈利依然承压：本周钢材总库存1422万吨，较上周+29.6万吨，整体库存对比去年同期处于正常水平，社库由于厂库向社库转移和冬储等原因增加32.7万吨，钢厂去化较好。从盈利角度来看，滞后一月毛利仍处低位，我们预计供给端压力依然存在。
投资建议：我们判断钢铁行业目前仍是弱势运行状态，供给端主要受盈利不佳限制有所回落，需求端钢贸商冬储进行中，厂库向社库转移，社库增加，结合下游地产需求不佳预计短期不会有明显改善，供需双弱情况下钢价预计主要受市场情绪以及原材料成本支撑呈现震荡态势。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
风险提示：若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。