2023年12月外贸数据点评：增长趋平，高顺差延续

（以下内容从上海证券《2023年12月外贸数据点评：增长趋平，高顺差延续》研报附件原文摘录）
主要观点
外贸延续修复改善
12月出口继续回升，进口反弹，顺差扩大。出口方面，从出口国别来看，对美国出口有所回落，由正转负，对欧盟出口跌幅大幅收窄，对日本出口有所改善，对东盟出口跌幅继续收窄，金砖国家除俄罗斯外涨幅扩大或跌幅收窄。从出口商品来看，劳动密集型产品均呈现明显改善或转正，或与海外年末节假日需求提振有关；机电商品中集成电路、手机有所回落，汽车出口再度发力，增长超过50%。进口方面，主要进口商品增速除大豆、铜之外均有所回升。12月由于出口回升幅度更大，贸易顺差继续回升，高顺差得以延续。
市场有望走稳回暖
我们认为宏观环境变化为我国资本市场运行步入平稳回暖的新阶段奠定了基础。我们认为，在政策激励和经济韧性影响下，中国经济运行平稳态势不变，随着政策效应逐渐呈现，2024年中国经济和资本市场运行或将演绎双回暖格局。我们认为，未来“宏观平稳、微观改善”的宏观运行趋势，有利于资本市场走稳回暖。
增长趋平，高顺差延续
上月我们就提出——出口规模下降态势接近尾声或已企稳，进出口规模都已进入均衡区，而未来进出口同比增速变化主要受基数效应影响，走稳仍然是大趋势。目前来看，本月的走势也符合我们的预期，进出口规模已进入相对平稳发展阶段，同比增速在基数效应下波动回升，高顺差延续。我们认为这也反映了中国经济在世界经济格局中的制造中心地位稳固态势已成，在国际经济竞争中的这种优势地位，在未来较长时期内仍将延续。因此未来外贸增长趋平，高顺差仍将延续。我们认为高货物顺差将有助于中国外储的稳定，不过由于中国货币基础货币投放能力待提升的局面没有改变，未来24年Q1降准、降息仍可期待。
风险提示
俄乌冲突、中东冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。