公司信息更新报告：2023年煤炭&外购气销量大增，关注马朗矿复产催化

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2023年煤炭&外购气销量大增，关注马朗矿复产催化》研报附件原文摘录）
广汇能源(600256)
2023 年煤炭&外购气销量大增，关注马朗矿复产催化，维持“买入”评级
2024 年 1 月中旬，广汇能源发布 2023 年 12 月月报，至此全年月报发布完毕。2023 年广汇能源煤炭及外购气销量同比大增， 但煤炭和天然气售价同比下滑较多，导致公司同比业绩出现下滑（前三季度业绩已公告披露）。 四季度煤炭销量同比上涨，但考虑到 LNG 产量延续同比下滑，江苏启东 LNG 接收站销量同比增速较前三个季度有所回落，煤化工板块受检修等因素影响，我们下调 2023-2025年盈利预测，预计 2023-2025 年归母净利润 60.3/82.8/94.1（前值 64.8/84.2/98.3）亿元， 同比-46.8%/+37.2%/+13.7%； EPS 为 0.92/1.26/1.43 元，对应当前股价 PE为 8.0/5.8/5.1 倍。 随着煤炭和天然气售价逐步回归合理区间，价格层面对公司业绩的反映将更加合理， 且考虑到公司高股息（按分红承诺每股不低于 0.7 元，当前股息率超过 9%） 及马朗煤矿有望复产催化， 维持“买入”评级。
煤炭板块： 2023 年煤炭销量同比大增 17%，马朗矿复产有望催化公司业绩
（1） 煤炭销量： 2023 年公司煤炭销量 3129 万吨，较 2022 年增长 17%，疆内销量为 550 万吨（占 17.6%），疆外销量为 2579 万吨（占 82.4%），其中 12 月公司煤炭销量 318 万吨， 同比增长 15.6%，疆内销量为 69 万吨（占 22%），疆外销量为 249 万吨（占 78%）；（2） 马朗煤矿有望复产： 公司拥有白石湖、马朗、东部矿区三大矿权，其中马朗煤矿项目配套设施建设已完成， 但需补全矿权证手续后才能正式投入生产， 当前马朗煤矿手续办理加速推进， 预计 2024 年或重新生产贡献增量， 其复产亦将成为公司业绩弹性释放关键催化因素。
天然气板块： 2023 年外购气销量同比大增 80%， 自产气产量同比减少 19%
（1） 外购气： 2023 年公司依托启东 LNG 接收站实现销量 649 万吨（93 亿方），同比增长 80%，其中 12 月销量 96.6 万吨（13.5 亿方），同比增长 49%。 启东 LNG接收站 6#20 万立方米储罐项目已于 2023 年 11 月 15 日完成装置联调联试、干燥置换，目前处于氮气保压状态， 2025 年末启东 LNG 接收站有望实现 1000 万吨/年周转能力。（2）自产气： 公司自产气主要来源于哈密新能源公司 120 万吨甲醇联产 7 亿方 LNG 项目， 2023 年哈密新能源公司实现 LNG 产量 43 万吨，同比减少 19%，其中 12 月生产 LNG 为 4 万吨，同比减少 7.5%。
煤化工板块： 2023 年提质煤产量同比增长 15%， 乙二醇检修完毕将恢复生产
（1）清洁炼化公司： 2023 年公司生产提质煤 406 万吨，同比增长 15%，其中12 月生产提质煤 28 万吨，同比减少 10.5%。（2） 环保科技公司： 2023 年 4-10月公司生产聚酯级乙二醇 12.5 万吨， 随后 10 月公司开展检修工作， 目前检修工作完毕， 聚酯级乙二醇恢复生产在即。（3） 哈密新能源公司： 受公司年度大修等因素影响， 2023 年公司总产品产量（不含 LNG） 124 万吨，同比下降 18%，其中 12 月公司总产品产量（不含 LNG） 12.6 万吨，同比微增 0.34%。（4） 硫化工公司： 2023 年公司生产二甲基二硫醚 11483 吨，生产二甲基硫醚 1764 吨。
风险提示： 经济恢复不及预期；能源价格大幅下跌；新增产能进度落后等