策略（权益&转债）周报：市场或渐入布局窗口

（以下内容从上海证券《策略（权益&转债）周报：市场或渐入布局窗口》研报附件原文摘录）
投资摘要
主要权益指数表现(周涨跌幅)：创业板指(-0.81%)，沪深300红利(-1.03%)，中证红利(-1.31%)，沪深300(-1.35%)，上证50(-1.38%)，中证500(-1.43%)，万得全A(-1.47%)，上证指数(-1.61%)，科创50(-3.64%)，北证50(-11.39%)
中信一级行业指数表现（周涨跌幅前5）：电力设备及新能源(2.02%)，消费者服务(1.58%)，建材(0.97%)，商贸零售(0.85%)，交通运输(0.19%)
近12个月股息率前十个股：中远海控(20.09%)，达安基因(18.88%)，兖矿能源(13.39%)，冀中能源(13.30%)，荣安地产(13.17%)，立霸股份(12.94%)，潞安环能(12.61%)，大全能源(12.01%)，北元集团(11.59%)，山西焦煤(11.47%)
转债行业表现：可选消费(1.27%)信息技术(1.15%)材料(1.11%)工业(0.89%)日常消费品(0.59%)医疗保健(0.54%)公用事业(0.46%)金融(0.34%)能源(-0.32%)
美国2023年12月通胀数据超预期：美国劳工统计局2024年1月11日发布的数据显示，美国2023年12月CPI同比增长3.4%，高于3.2%的市场预期，前值为3.1%；12月核心CPI同比增长3.9%，略高于3.8%的市场预期，前值为4.0%；12月CPI环比增长0.3%，略高于0.2%的市场预期，前值为0.1%。环比看，美国12月住房指数持续上升，在12月CPI环比增幅中贡献了五成以上的涨幅。
美国2023年12月PPI超预期回落：2024年1月12日，美国劳工部数据显示，美国12月PPI同比增长1%，不及预期的1.3%，较11月的0.9%有所反弹；PPI环比为-0.1%，同样不及预期的0.1%，较前值0%放缓，连续第三个月未增长。剔除波动较大的食品和能源，12月核心PPI同比增长1.8%，不及预期为2%，也较11月的2%放缓，为2020年底以来的最小涨幅。核心PPI环比增长0%，不及预期0.2%，与前值一致，连续第三个月保持不变。
美联储降息预期走强。据芝商所（CME）利率观察工具FedWatch1月12日数据显示，市场预期到今年6月美联储累计降息75个基点的概率为53.5%，今年7月累计降息100个基点的概率为50.4%，均高于前一周。
12月货币增量：2023年12月末，广义货币(M2)余额292.27万亿元，同比增长9.7%。狭义货币(M1)余额68.05万亿元，同比增长1.3%。流通中货币(M0)余额11.34万亿元，同比增长8.3%。2023年全年净投放现金8815亿元。
全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。分部门看，住户贷款增加4.33万亿元，其中，短期贷款增加1.78万亿元，中长期贷款增加2.55万亿元；企（事）业单位贷款增加17.91万亿元，其中，短期贷款增加3.92万亿元，中长期贷款增加13.57万亿元，票据融资增加3410亿元；非银行业金融机构贷款增加1928亿元。12月份，人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元；社会融资规模增量为1.94万亿元，比上年同期多6169亿元。
2023年12月份，全国居民消费价格同比下降0.3%。分项数据为：食品烟酒类价格同比下降2.0%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.57个百分点。食品中，畜肉类价格下降15.9%，影响CPI下降约0.56个百分点，其中猪肉价格下降26.1%，影响CPI下降约0.43个百分点；蛋类价格下降7.0%，影响CPI下降约0.05个百分点；水产品价格下降0.6%，影响CPI下降约0.01个百分点；鲜果价格下降0.3%，影响CPI下降约0.01个百分点；鲜菜价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点；粮食价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点。
2023年12月份工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.3%。2023年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.3%；工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降0.2%。
2023年全年，工业生产者出厂价格比上年下降3.0%，工业生产者购进价格下降3.6%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降3.3%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.44个百分点。其中，采掘工业价格下降7.0%，原材料工业价格下降2.8%，加工工业价格下降3.2%。生活资料价格下降1.2%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.30个百分点。其中，食品价格下降1.4%，衣着价格上涨0.1%，一般日用品价格下降0.1%，耐用消费品价格下降2.2%。
权益供给：A股股权周融资规模为175.79亿元，处于过去100周的36.36%分位数；周度融券净卖出额为7.47亿元，处于过去100周的58.59%分位数。
权益需求：周新发股票型基金总规模为0.10亿元，处于过去100周的3.03%分位数；周度融资净买入额为-99.33亿元，处于过去100周的20.20%分位数；北上资金方面，沪股通周净流入-5.65亿元，处于过去100周的42.42%分位数，深股通周净流入-18.75亿元，处于过去100周的42.42%分位数。
风险溢价位置：市场风险溢价指标已超过历史均值+1标准差。相对于债券市场，权益市场或更具吸引力。动态风险溢价模型显示“双低”策略权重100%，“双低”维持占优。
投资建议：经过前期市场调整，相对于债券市场，权益市场或更具吸引力，估值底部形态更趋明显。资金流方面，权益供需两端其他资金流指标偏弱，尤其新发股票型基金规模指标。物价指数总体偏弱，后续或可期待更大力度的货币、财政、产业等政策出台。市场或渐入布局窗口：短期建议重视高股息、高YTM板块的相对确定性；长期建议逢低布局重要赛道，如华为鸿蒙、华为汽车、AI大模型、人形机器人等，以及具备强比较优势且海外市场份额不高的出海板块，如电力及公用事业等。
风险提示
全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险。