首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

公司首次覆盖报告:受益量价齐升和格局优化,“支付+”赛道空间长远

来源:开源证券 作者:高超,唐关勇 2024-01-15 16:50:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从开源证券《公司首次覆盖报告:受益量价齐升和格局优化,“支付+”赛道空间长远》研报附件原文摘录)
拉卡拉(300773)
收单侧龙头充分受益量价齐升和格局优化,“支付+”赛道空间长远
收单侧龙头受益支付行业量价齐升,“支付+”赛道空间长远。(1)自身具备α优势:优秀公司治理带来技术引领和战略前瞻,监管深化下行业格局有望进一步优化,支付业务市占率和费率有望提升,以金融科技为主的科技业务有望保持高增长,公司龙头地位有望持续提升。(2)龙头标的充分受益支付行业β机遇:数字经济发展机遇,线下消费复苏带来支付行业量价齐升,监管处罚落地后行业进入新篇章。我们预测2023E/2024E/2025E公司营业总收入分别同比+10%/+21%/+18%,归母净利润分别为8.2/10.3/13.1亿元,分别实现扭亏为盈/+27%/+27%,ROE分别为21.7%/22.1%/22.4%,当前股价对应PE分别为14.6/11.6/9.1,首次覆盖给予“买入”评级。
行业β机遇:消费复苏下支付业务量价齐升,数字经济机遇+监管规范格局(1)行业地位:支付行业在数字经济发展中承担完善数据要素供给、推动产业数字化转型的重要角色;(2)行业趋势:支付行业解决货币资金转移的信用中介核心需求,未来有望从单一支付机构走向综合解决方案供应商;(3)商业模式:账户侧(发卡行&数字钱包)、清算、收单、收单服务商等四方完成资金转移清算,消费复苏+格局出清带动支付GPV和费率量价齐升;(4)竞争格局:账户侧呈现双寡头格局,收单侧集中度较低,但牌照限发下市场集中度提高;(5)监管环境:监管政策推动行业提质增效,支付行业格局有望优化;(6)赛道空间:C端以标准化账户模式积累流量和多元化变现,B端布局跨境、产业支付等蓝海市场,挖掘供应链金融、商户解决方案等“支付+”增值业务。
公司α优势:优秀公司治理带来技术引领和战略前瞻,龙头地位持续提升我们认为拉卡拉具备以下优势:(1)支付龙头地位稳固:GPV市占率和支付收入占比领先,受益支付行业复苏β弹性较强;(2)优秀的公司治理:管理层团队具备丰富创业经历和从业经历,公司打通线下多行业商户支付链条,整合运营后管理费率低且ROE位居前列;(3)技术引领+战略前瞻:国内率先成立的支付机构、首批牌照机构、首批数字人民币战略合作机构、数据资产标注制定企业、发力金融科技业务。(4)受益行业格局优化带来市占率和费率提升:支付行业牌照收紧,支付监管政策趋严下中小机构出清趋势明显,龙头公司经营稳健性和合规管理能力突出,集中度和费率均有望提升。
风险提示:线下消费复苏不及预期;第三方支付监管环境趋严;公司战略落地不及预期。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示拉卡拉盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-