低碳研究行业周报：煤价中枢下移+盈利模式转变，资产减值风险或有望降低

（以下内容从华福证券《低碳研究行业周报：煤价中枢下移+盈利模式转变，资产减值风险或有望降低》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周专题：根据SW火电板块共计28家上市公司数据显示，2019年开始火电板块资产减值计提金额明显增加。对比2015-2022年各公司的资产减值情况，发现全国性火电企业资产减值计提金额居前，资产减值力度较大。预计24年我国煤炭供需将延续平稳态势，24年煤价中枢或小幅下降，度电成本有望进一步下调。煤价中枢下移+盈利模式转变，预计24年火电业绩稳中有升，持续修复，资产减值风险或有望降低。
行情回顾：本周，公用事业行业指数下跌0.41%，跑赢沪深300指数0.94pct。环保板块指数下跌0.06%，跑赢沪深300指数1.29pct。公用事业细分行业中，清洁能源发电表现最好。环保细分行业中，园林表现较好。
行业信息：中华人民共和国国家发展和改革委员会第7号令出台，公布了《产业结构调整指导目录（2024年本）》，该目录自2024年2月1日起施行，总体来说大大加强了对氢能等清洁能源行业的支持。该目录是引导社会投资方向、政府管理投资项目，制定实施财税、信贷、土地、进出口等政策的重要依据。
投资建议：
电力：1）23年火电企业盈利修复明显，煤电容量电价机制正式出台，价值迎来重估。24年各省长协电价逐步落定，煤价趋势稳中有降，业绩有望持续修复和改善，分红水平或有所提高，建议关注华能国际、华电国际、国电电力、内蒙华电、浙能电力、皖能电力；2）新型电力系统的建设带动水风光一体化稳步推进，建议关注华能水电、长江电力、国投电力、川投能源；3）核电核准常态化，建议关注新能源增速较快的中国核电。
节能与环保：CCER重磅重启，有望释放碳监测需求，关注碳监测CEMS龙头标的雪迪龙。水网系统的规划建设打响，后续有望拉动水务和管网投资，建议关注高股息水务运营及管网工程综合服务商洪城环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保。半导体国产化高景气，推荐国产半导体洁净室设备龙头美埃科技。MVR节能技术下游需求广阔，建议关注有自主研发能力和丰富客户资源的亚光股份。
新型电力系统：政策强调需求侧响应能力建设，叠加工商业储能经济性逐渐凸显，建议关注芯能科技，虚拟电厂关注东方电子，分布式光伏关注中新集团。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份。特种机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、打造轨交第二曲线的申昊科技。
氢能：全产业链氢能标准体系出台，有望打通制氢、储运氢和用氢全产业链，中上游环节有望率先受益。制氢环节建议关注电解槽+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。国内较早具备制氢、氢液化储运及加注等成套装备提供能力的企业，依托股东资源优势陆续获取氢能订单，建议关注蜀道装备。
燃气：发改委发布天然气管输费新政，核定计价机制简化，利于促进管道运营企业运营效率提升；23年多地密集落实居民用顺价机制，积极解决气价倒挂现象，天然气市场化改革有序进行中。建议关注天壕能源、九丰能源、中泰股份、蓝天燃气、新奥股份等。
风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。