钢铁行业跟踪周报：供需双弱，预计钢价短期震荡运行

（以下内容从东吴证券《钢铁行业跟踪周报：供需双弱，预计钢价短期震荡运行》研报附件原文摘录）
投资要点
本周（1.8-1.12）跟踪：本周钢材价格小幅下跌，总体产量略有下降，需求端略有回升但仍表现较弱，库存整体持续累库。
本周钢材价格小幅下跌，原材料价格下行：本周钢材价格偏弱下行，具体来看，截至1月12日螺纹钢HRB400上海报价3930元/吨，周降50元/吨，仍受淡季供需较弱牵制，且金融盘面期货价格下行显著，弱现实持续兑现。原料端本周铁矿、废钢、焦煤价格均有下行趋势，原材料价格走低后续或顺延至下游导致钢价有所回落。
供给总量进一步下降，需求主要靠部分钢贸商冬储支撑：供应方面受盈利不佳及钢厂检修影响略有回落。表观需求端弱势运行，热轧、中厚板下降显著，我们判断部分钢贸商冬储对下游有所支撑，但下游建材成交量仍有回落，预计短期需求端不会有明显起色，基本面弱势运行。
社库由于冬储及下游消化不佳持续累库，盈利走弱供给减量：本周钢材总库存1393万吨，较上周+28.7万吨，整体库存对比去年同期仍处于正常水平，压力不大，其中社库由于冬储等原因增加37.2万吨，钢厂去化较好。从盈利角度来看，滞后一月毛利环比显著下滑，我们预计供给端仍面临较大压力。
投资建议：我们判断钢铁行业目前基本面仍是弱势运行状态，供给端主要受制于盈利下降叠加季节性检修仍有回落，需求端钢贸商虽有冬储，但库存位置仍较去年略低，预计意愿不强，结合下游需求不佳预计短期需求不会有明显改善，供需双弱情况下钢价预计主要受市场情绪以及原材料成本支撑呈现震荡态势。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
风险提示：若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。