造纸轻工行业周报：美国成屋市场回暖，重视出口链优质制造公司

（以下内容从海通国际《造纸轻工行业周报：美国成屋市场回暖，重视出口链优质制造公司》研报附件原文摘录）
投资要点：
美国居民收支仍强，成屋市场回暖。根据海通宏观，11月美国个人可支配收入及消费支出增速均有所回升，耐用品新增订单大幅回升，成屋销售同比及已开工新建住宅同比增速回暖。另外，11月美国零售和商品服务销售额同比增长4.1%，相较10月的2.3%环比提升，消费景气度改善。
细分到轻工出口品类来看，家具、办公椅、塑料餐具、保温杯、PVC地板11月单月同比分别为8.10%、21.84%、-3.50%、24.93%、9.77%，累计同比分别为-7.30%、11.59%、-5.80%、14.30%、-13.69%。
永艺：大力发展跨境电商，经营不断改善。公司大力发展跨境电商业务，在产品、供应链、运营等方面着力构建核心竞争力，不断优化成本费用、改善经营绩效，业务规模和盈利能力持续好转。公司围绕智能制造总体战略，以提升经营效率为导向，加快推进各项信息系统建设。公司陆续完成罗马尼亚子公司及国内销售子公司ERP系统建设，并启动越南子公司及跨境电商子公司ERP系统建设；上述项目建设完成后，将大幅提升海外基地与国内总部、销售子公司与制造部门之间信息实时高效共享，进一步提高运营效率。
恒林：聚焦消费者购物体验，不断提高终端销售配送时效。公司跨境电商主要是在亚马逊平台销售自有品牌产品，持续聚焦提升消费者购物体验，不断提高终端销售配送时效。公司自建海外仓储物流基地，实现了仓储管理的流程化、本土化、多点化布局；成立货代公司，成功将原有零散国际运输转化为大宗运输，有助于缩短配送时间、提高退换货服务效率，降低物流和租金成本，并缩短订单周期、增强用户体验；为了保证高效、精准的库存管理，提高仓储物流的运营管理效率和服务时效性，公司自主开发跨境电商数字化系统，包括ERP、海外仓系统、财务系统、运营系统，极大提升运营效率。
嘉益：大客户战略稳定客源，构建长期竞争壁垒。经过多年国际市场的拓展，公司拥有较为稳定的客户群体，主要包括美国PMI、日本Takeya、S’well公司、ETS等国际知名不锈钢真空保温器皿品牌商。公司开展实施大客户战略，将现有产能和资源优先配置给优质客户和优质订单，确保主要客户的响应速度、产品质量和服务水平。随着公司与主要客户合作的加深，产品种类的不断增多，客户粘性不断增强，未来交易可持续性较强。
乐歌：布局公共海外仓，赋能跨境电商业务。公司成功打造了各类智能办公升降桌、智能家居桌、电动儿童学习桌等人体工学爆品。公司的主要业务模式为跨境电商，随着公司业务规模的不断扩大，为赋能自身跨境电商业务，公司延伸布局了跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目。乐歌跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目赋能跨境电商行业，深入“仓+网”建设，专注中大件商品的全流程物流供应链管理。乐歌持续对现有海外仓进行优化布局，尤其在北美地区，围绕核心港口稀缺资源，采用“小仓并大仓”的方式滚动发展公共海外仓，在提升海外仓规模的同时加强对海外仓的运营成本控制。
风险提示：全球贸易风险，终端需求不及预期风险，原材料价格大幅波动风险，汇率风险，行业竞争加剧风险。