非银行金融行业周报：行业模式变革下关注绩优头部券商

（以下内容从山西证券《非银行金融行业周报：行业模式变革下关注绩优头部券商》研报附件原文摘录）
券商板块估值达到底部，关注市场情绪回升。开年第一周，受多方因素影响，权益市场继续调整，主要指数均有下跌，证券板块情绪略有下降，上周非银板块下跌2.60%，证券Ⅲ下跌2.81%。随着市场的调整，板块PB达到1.22倍，已经达到近一年底部同时也是历史底部区域。同时，两融、股质和成交量有所改善，随着市场的逐步企稳，投资者风险偏好有望回归，建议关注证券板块左侧投资机遇。
行业模式变革下关注绩优头部券商。从长期看，资本市场从融资端、投资端、交易端仍有政策发力的预期，证券行业受益于资本市场改革带来的业务增量，实现高质量发展，有望迎来估值修复。目前市场逐渐进入筑底行情，建议关注政策落地节奏和推进力度。同时在打造金融强国要求下，行业经营模式变革，对证券公司综合服务能力提出更高要求，头部券商在资本实力、业务布局、系统打造等方面更具优势，建议关注绩优的头部券商，同时建议关注具有细分特色优势的中小券商。
市场表现：上周主要指数普遍下跌，上证综指下跌1.54%，沪深300下跌2.97%，创业板指数下跌6.12%。日均成交额0.76万亿元，环比增加3.64%。股票质押及两融余额回升，股质比例提升至4.51%，两融余额占流通市值2.49%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨0.07%；中债国债10年期到期收益率为2.52%，较年初下行0.04BP。
风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。