A股市场估值跟踪六十七：成长估值跌幅较大

（以下内容从东兴证券《A股市场估值跟踪六十七：成长估值跌幅较大》研报附件原文摘录）
本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
周度要点：海外方面，12月FOMC会议纪要显示“与会者认为政策利率可能处于或接近本轮周期的峰值，但实际的政策路径将取决于经济的演变”，鸽派信号较弱，国际市场整体下行；国内来看，12月官方制造业PMI降至49.0(前值49.4)，冲击市场预期。
上周（1/2-1/5)全球主要股指均下跌。港股中恒生科技(-4.57%)跌幅最大，恒生指数(-3.00%)、恒生中国(-2.80%)跌幅居前。海外股纳斯达克(-3.25%)跌幅最大，标普500(-1.52%)跌幅居前。A股创业板指(-6.12%)跌幅最大，沪深300(-2.97%)、万得全A（-2.97%）跌幅居前。估值来看，全球主要指数估值均下行。海外纳斯达克（PE(TTM)：-3.52%/PB：-2.85%）降幅最大。A股创业板指（PE(TTM)：-6.00%/PB：-6.01%）降幅最大，中证500（PE(TTM)：-2.19%/PB：-2.27%）降幅居前；港股中恒生科技（PE(TTM)：-3.03%/PB：-3.03%）降幅最大。估值分位数来看，主要股指均下行。海外股中的纳斯达克(-4.8个百分点)降幅最大，英国富时100(-0.6个百分点)降幅居前。港股中恒生科技(-0.8个百分点)降幅最大，恒生指数(-1.1个百分点)降幅居前。A股来看，创业板指(-0.8个百分点)降幅最大、中证500(-1.6个百分点)降幅居前。创业板指累计跌幅较上周扩大4.25个百分点，涨跌幅变化最大，其中97.83个百分点来自估值扩张。中证500上周的估值贡献边际变化最大。上周主要指数盈利变化贡献普遍较小，除上证50外均低于50%。
上周（1/2-1/5）大类行业中，工业服务、资源能源等3个行业估值上升，消费、科技等5个行业估值下降。资源能源(PE(TTM):4.39%:PB:4.35%)升幅最大，工业服务(PE(TTM):2.36%:PB:2.14%)升幅居前；科技(PE(TTM):-3.74%:PB:-3.87%)降幅最大、消费(PE(TTM):-3.58%:PB:-3.56%)降幅居前。上周(1/2-1/5)中信一级行业PE(TTM)中，成长板块估值降幅最大。其中，计算机(-6.40%)降幅最大，电子(-6.07%)、国防军工(-4.88%)降幅居前。其余板块估值来看，金融板块分化，其中银行（1.94%）估值升幅最大，非银行金融(-2.80%)估值降幅最大；消费板块估值下降，其中食品饮料(-4.89%)估值降幅最大，消费者服务(-3.48%)、商贸零售(-1.76%)估值降幅居前。
2个中信行业PE(TTM)超过中位数，1个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是国防军工、电子、计算机，排名后三的行业是银行、建筑和石油石化；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、计算机和医药，排名后三的行业是银行、房地产和建筑。
上周（1/2-1/5）A股主要指数风险溢价整体上行。其中深证100(0.33%)上行幅度最大，创业板指(0.29%)、深证成指(0.27%)升幅居前。
风险提示：数据统计可能存在误差。