A股行业观察：2023年A股市场回顾--经济预期与现实的交织

（以下内容从华福证券《A股行业观察：2023年A股市场回顾--经济预期与现实的交织》研报附件原文摘录）
投资要点：
2023年，海内外经济环境呈现国内弱复苏+海外高通胀的组合。花旗经济意外指数显示，当中国经济走强时，更有利于A股市场表现。年初，国内经济复苏预期向好，同时部分经济数据表现强劲，10年期美国国债利率下行，人民币也呈现升值趋势，此阶段A股整体上行。此后，国内通胀、固定资产投资等数据不及预期，美国在通胀压力下持续加息，使得10年期美债利率不断走高，人民币转为贬值，为2023年A股走势带来较大压力。
根据2023年内经济预期与现实的组合，可以将A股市场行情划分为多个阶段。（1）年初-春节前（强预期，强现实）。此阶段A股市场整体上行；（2）春节后-4月底（强预期，弱现实）。经济复苏较为缓慢，但此阶段投资者预期仍较为积极，市场有所波动，但仍有支撑；（3）4月底-年底（弱预期，弱现实），4月底政治局会议对经济表态较为积极，稳增长政策保持定力，4月-6月制造业PMI均低于50，经济转为弱复苏，市场预期下降。7月底政治局会议的召开，标志着政策底的出现，3季报数据公布，显示市场盈利在2季度触底后，已出现企稳回升。情绪、估值、资产比较指标均表明，当前A股位置已在底部。
2023市场以小盘风格为主，TMT、中特估、高股息策略、低估值风格等均有出现阶段性行情。行业涨幅显示全年TMT领先，其次为周期、消费。
本周A股煤炭行业领涨，并较上周明显上涨。截至1月5日，本周A股煤炭行业领涨，其次为公用事业、石油石化；表现欠佳的行业有：电子、计算机、通信。
宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所改善。换手率和成交额数据显示来，除科创50和创业板指外，各宽基指数较上周均有所回升。
从行业角度来看，本周煤炭板块成交情况出现明显改善。其次银行、公用事业、消费者服务、石油石化。以上行业本周日均换手率和日均成交额较上周均有大幅的改善，反映出行业关注度的提升。
本周风格偏中盘与稳定。从规模来看，中盘指数表现优于小盘指数及大盘指数；从中信风格分类来看，稳定风格领先于其他风格。
风险提示：一是经济复苏不及预期；二是业绩不及预期；三是历史经验仅供参考。