化工策略周报

（以下内容从光大期货《化工策略周报》研报附件原文摘录）
橡胶：消息面短期扰动，需求走弱对价格支撑不足
1、供给端，原料端，海南产区逐步迈入全面停割状态，部分国营工厂已停止胶水收购工作。泰国产区原料胶水生产有所放量。原料价格有所上涨，胶水均价55.10泰铢/公斤，较上周上涨0.69%；杯胶均价46.28泰铢/公斤，较上周上涨1.57%。2023年11月泰国橡胶产量同比下降0.8%至47.6万吨（生胶44.8万吨），2022年同期为48万吨（生胶45.2万吨）。前11个月，泰国橡胶累计产量同比下降1.78%至414万吨。未来一周泰国南部地区仍有较强暴雨，原料产出或继续受到干扰。顺丁橡胶装置齐鲁8万吨，茂名10万吨，福建福橡5万吨等共计45万吨装置停车中，且有18万吨预计本月中旬重启，10万吨预计月底重启。目前顺丁橡胶开工下降至六成偏上水平。短期供应仍偏紧。
2、需求端，元旦假期期间全钢胎检修明显多与半钢胎，周内轮胎开工逐步恢复，但恢复程度有限。在降负影响下，叠加终端需求偏弱，轮胎成品库存本周小幅下降1-3天。截至1月5日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存45天，周环比减少2天；半钢胎成品库存36天，周环比减少1天。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.64%，较上周小幅走低1.28个百分点，较去年同期走高18.82个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为48.69%，较上周走低0.7个百分点，较去年同期走高4.79个百分点。后续环保限令结束后，下游春节前有一波轮胎补库需求，开工有望小幅反弹。终端来看，2023年12月，我国重卡市场销售约5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比11月下降30%，比上年同期的5.4万辆小幅下降7%。2023年全年，我国重卡市场累计销售91万辆，同比上涨35%，比上年同期净增长23.7万辆。2023年重卡市场有所回暖，2024年万亿国债对基建的拉动，也有助于带动重卡市场的发展。
3、库存，截至12月29日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为15.15万吨，较上期减少了0.27万吨，降幅1.75%。截至12月29日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.07万吨，较上期减少0.79万吨，降幅1.80%。合计库存58.22万吨，较上期减少1.06万吨。截止01-04，天胶仓单16.842万吨，周环比增加5070吨。交易所总库存18.9951万吨，周环比增加3750吨。截止01-04，20号胶仓单11.0477万吨，周环比下降3325吨。交易所总库存12.6323万吨，周环比增加4860吨。截至2023年12月31日，中国天然橡胶社会库存155.9万吨，较上期增加1.06万吨，增幅0.69%。中国深色胶社会总库存为94.3万吨，较上期增加0.9%。中国浅色胶社会总库存为61.6万吨，较上期增加0.37%。截止2024年1月3日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：2.76万吨，较上期+0.02万吨，环比+0.77%。
4、整体来看，下游需求开工走低，终端订单缓慢，天胶供应扰动逐渐减轻，海外旺产季产量放量恢复，但后续仍将受到干扰，BR橡胶短期供应仍偏紧，短期胶价支撑力度不足，价格小幅回调。近期安全事件较多，后续关注BR供应以及下游轮胎装置运行情况，海外主产区泰国北部地区原料已有缩减，南部地区胶水供应得到缓解，关注后续天气情况。