A股流动性策略双周报：A股流动性双周观察

（以下内容从国金证券《A股流动性策略双周报：A股流动性双周观察》研报附件原文摘录）
一、市场资金面研判：市场流动性略有改善
近10日（12.20-1.3），市场流动性略有改善，一方面，全球资产“定价锚”10Y美债利率最低降至3.78%，随后最高反弹至4%上方，中美利差倒挂程度有所扩大，人民币兑美元汇率小幅贬值，北向资金近期首次转为小幅净流入；另一方面，尽管融资资金净流出幅度稍有扩大，但场内基金连续大幅净流入接近540亿元，活跃资金抄底动作明显。
二、资金的风格和行业流向
近10日，风格视角来看，北向资金加仓周期板块，融资资金明显减仓成长板块；产业链视角来看，北向资金加仓中上游板块，融资资金明显减仓TMT板块。行业视角来看，（1）外资：明显加仓电新，再次加仓汽车、电子和公用事业，继续减仓医药、食饮和非银；（2）融资：小幅加仓化工、医药和家电。外资和融资合力：加仓化工。
三、资金的超配比例（偏好）
近10日，北向资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业有家电、电新和汽车；融资资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业仍为非银、计算机和电子。
四、情绪面观察：情绪略有回暖
市场情绪略有回暖，能否持续有待观察。具体表现为：（1）近10日，全A成交额继续回落，平均成交额为7443亿元，换手率环比下降0.15%，但12月28日成交额超9000亿元，放量明显；（2）全A所有个股的多头排列占比为12.94%，在上周触及7.42%的低点后开启回升；（3）市场头部交易集中度略有降低，行业轮动速度明显上升，或反映近期市场主线并不明确。2、风格视角来看，各种风格板块均录得上涨，中盘价值风格涨幅最大；周期板块做多热度最高，成长和消费做多热度触底回升，金融热度回升最弱。3、行业来看：涨幅最高的是电新，交易最活跃的是传媒，做多热度最高的是煤炭，短期警惕过热风险。
注：如无特殊说明，本文近10日均指近10个交易日，即（12.20-1.3）。
风险提示
国内经济复苏明显低于预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件