新能源电力行业周报：光伏P／N型价格分化持续，风电招标量高企支撑未来装机量

（以下内容从东海证券《新能源电力行业周报：光伏P／N型价格分化持续，风电招标量高企支撑未来装机量》研报附件原文摘录）
投资要点：
市场表现：
本周（12/25-12/29）申万光伏设备板块上涨7.47%，跑赢沪深300指数4.65个百分点，申万风电设备板块上涨4.76%，跑赢沪深300指数1.95个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为清源股份、同享科技、宇邦新材，跌幅前三个股为上能电气、和邦生物、昱能科技。本周风电板块涨幅前三个股为泰胜风能、振江股份、新强联，跌幅前三个股为三一重能、通裕重工、天能重工。
光伏板块
P/N型价格分化持续，产业链降价幅度有限
1）硅料：价格维稳。下游拉晶环节虽有个别企业已经开始调降稼动，但是整体水平仍然维持较高水平，N型硅料需求量稳中有升。2024Q1拉晶环节稼动水平的波动，对硅料供应端造成的干扰和影响将会是中国春节假期前后最值得关注的市场变动方向。目前n型硅料的产能尚未完全覆盖至下游需求，且处于紧缺状态，推测n型硅料价格维持坚挺，并可能出现小幅度的价格反弹。2）硅片：12月硅片产出环比增幅明显，主要来源于新产能爬坡释放和开工负荷的提升。硅业分会统计，12月国内硅片产量59.73GW，环比增幅达4.92%具体来看，专业化硅片企业整月有序提产，包头双良和宜宾高景新增产能平稳释放。近期，P型产线转N型产线速度加快，几家头部专业化硅片企业将N型比例提升至70%-80%，其余企业也在积极转型。3）电池片：价格下跌。近期M10P型电池片成交价格跌幅收窄，G12电池成交价格回落，两者价差快速收窄。电池环节现在基本上全规格都是处于生产即亏损的状态，多数厂家针对自身产线减产幅度扩大。4）组件：价格维稳。组件价格当前暂时跌势收敛，厂家考量接单状况，部分已下修1-2月排产计划，目前仍不排除变动因素影响，部分厂家有规划欧洲区提前发货，但此番拉动并非需求带动引起，一季度目前需求能见度仍较不明朗，整体价格走跌仍未止歇。
建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元，同比增长133.49%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长1968.41%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。
风电板块
招标量高企支撑未来装机量，行业整体维持高景气发展
本周（截至12月29日），陆上风电机组招标约145MW，开标约736.25MW。中标价格方面，陆风含塔筒中标均价约2260.85元/kW。本周中标均价较前一周有较大幅度波动，主要原因是个体中标价格处于市场较高水平，而前一周开标项目中标均价为2023年以来市场底部。
截至12月29日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13233.33元/吨、3922元/吨、3944.44元/吨，周环比分别为-0.50%、-0.51%、-0.69%，较年初价格环比变化分别为-16.42%、-3.25%、-3.16%。今年以来，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。
据我们统计，2022年全年风电招标量合计约91.78GW，2023年98.97GW，同比提升7.8%招标量高企下，对2024年风电新增装机量持续高增形成有力支撑。同时，国家能源局发布《国家能源局综合司生态环境部办公厅农业农村部办公厅关于公布农村能源革命试点县名单（第一批）的通知》，探索建立农村能源发展共享机制。“十四五”进入最后两年，分散式能源或将成为农村地区清洁能源转型的重要助力，分散式风电发展有望受益，有望为产业链各环节厂商打开新的利润空间。
本周，华能勒门海上风电项目、粤电阳江青洲一海上风电项目并网发电，对2023年全国新增海上风电装机规模形成支撑。广东汕尾红海湾三、五海上风电项目获得核准批复，浙江、福建、广东海上风电项目启动前期工作招标，上海、天津、海南海上风电项目建设在近期有望开工建设。国内海风持续受到政策端、建设端催化，行业基本面拐点明确，同时项目储备量不断增加，对2024~2025年海风新增装机规模形成支撑，核心零部件作为项目初期主要需求点，有望率先受益，静待海风放量。
建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。
风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。