ESG&电新&公用：全球天然气价格不断下跌，有利于毛差扩大，利好城燃行业

（以下内容从海通国际《ESG&电新&公用：全球天然气价格不断下跌，有利于毛差扩大，利好城燃行业》研报附件原文摘录）
事件：自11月初以来，全球主要市场天然气价格下跌超过30%。温和的天气条件、较高的库存水平以及强大的供应能力导致天然气价格不断承压。
由于供大于需，欧美以及中国天然气价格不断下行。截至23年12月28日美国HenryHub期货价格2.53美元/百万英热，较11月初下降了29.33%，为六个月以来最低点；欧洲TTF期货价格为10.81美元/百万英热，较11月初下降了25.03%，同时挪威天然气外输量上升至3.5亿立方米/天，现库存水平较五年平均高出100亿立方米；中国LNG到岸价为11.69美元/百万英热，较11月初下降了27.12%。
在采购成本下降的同时，中国各个城市逐步落实顺价机制，毛差将进一步拉大。近期，内蒙古自治区、江苏省、湖南省以及山东省等地纷纷出台并落实上下游顺价政策，以疏导气源成本，解决天然气价格机制不畅。在上游天然气成本不断下降、终端价格上升的情况下，城燃企业毛差将不断拉大，有助于整个城燃行业盈利能力。
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风险提示：政策不及预期；竞争加剧等。