12月PMI数据点评：制造业与建筑业景气分化

（以下内容从西南证券《12月PMI数据点评：制造业与建筑业景气分化》研报附件原文摘录）
制造业PMI：产需两端继续走低，新动能延续扩张。淡季因素叠加需求走弱，12月制造业PMI录得49.0%，较11月回落0.4个百分点，低于市场预期，连续三个月收缩。2023年全年均值为49.9%，高于2022年全年均值0.8个百分点。从需求端看，12月新订单指数为48.7%，较11月下降0.7个百分点，季节性因素导致内需放缓，外需也呈走弱态势；从生产端看，生产淡季因素影响下，12月生产指数回落0.5个百分点至50.2%，仍保持扩张；企业对于后市的预期稳中有升，而招工的意愿转弱；进出口情况来看，新出口订单指数和进口指数继续走低，我国出口短期仍将承压，红海局势或对进出口造成不利影响；新动能行业保持扩张，消费品制造业仍在收缩，外需走弱下景气度均有所回落，基础原材料行业拖累较大。
不同规模企业景气度均走低，大型企业仍保持扩张。分企业规模看，12月，不同规模企业景气度均走低，产需两端景气度均回落。进出口方面，大型企业出口指数明显回落，中、小型企业出口指数回升，大、中型企业进口指数回落，小型企业进口指数回升。从业人员和企业预期方面，中小企业招工意愿略有恢复，但大型企业招工意愿下降，大型企业预期回升，而中小型企业预期下滑。
原材料购进价格指数回升，两个库存指数均走低。12月，企业生产活动继续放缓，采购量指数回落至49.0%，但由于红海局势紧张影响全球供应链，国际大宗商品价格上涨，使得主要原材料购进价格指数回升0.8个百分点至51.5%，结束了连续2个月的下行态势，而市场需求依然偏弱，出厂价格指数下滑0.5个百分点至47.7%。大、中型企业两个价格指数走势与小型企业两个价格指数走势相反，大、中型企业原材料成本压力相对更大。预计短期原油价格仍偏弱震荡，但地缘政治仍可能对油价形成扰动，随着万亿国债的项目逐渐落地，国内原材料价格有望得到支撑。12月，供应商配送时间指数保持平稳，企业原材料库存指数和产成品库存指数下降，企业库存短期或延续低位震荡。
非制造业PMI：服务业表现平稳，建筑业景气继续上行。12月，非制造业商务活动指数为50.4%，较上个月回升0.2个百分点，结束连续两个月的下降趋势。分项指标来看，新订单指数为47.5%，连续两个月上升；业务活动预期指数较上月升高0.5个百分点至60.3%，处于较高景气区间。服务业商务活动指数为49.3%，持平上月。行业上有所分化，受近期寒潮等因素影响，部分与出行消费相关的服务行业市场活跃度偏弱，而货币金融服务、保险等行业景气度仍在较高区间。12月，由于增发国债项目逐渐落地，对基建投资有所拉动，建筑业商务活动指数为56.9%，比上月上升1.9个百分点。12月，京沪两地同步调整多项楼市政策，第一、二批国债资金预算下达，专项债也有望靠前发力，预计后续建筑业景气度仍在较高水平，但天气转冷和春节效应可能会对其有所扰动。
风险提示：海外需求超预期下降，政策落地不及预期。