养殖业月度简报：去化显著加速，能繁母猪出现年内最大跌幅

（以下内容从西南证券《养殖业月度简报：去化显著加速，能繁母猪出现年内最大跌幅》研报附件原文摘录）
投资要点
猪价创新低，今年或是2014年以来首个算总账全年亏损的年份。据全国生猪市场，截止2023年12月22日，猪粮比价为5.75，自繁自养模式的生猪利润为-206.37元/头，较上月同期变6.18元/头；专业育肥（外购仔猪）模式的生猪利润为-169.69元/头，较上月同期变化-54.48元/头。11月份至12月中旬，全国猪肉消费增长较为缓慢，受入冬前期天气偏暖影响，南方腌腊灌肠的数量比较常年明显下降，滞后于同期的猪肉供应量的增长，生猪价格低位震荡运行。据农业农村部测算，11月份，出栏一头生猪平均亏损79元。按照加权平均计算，今年1到11月份出栏一头生猪平均亏损73元，今年或是2014年以来，首个算总账全年亏损的年份。
去化显著加速，能繁母猪出现年内最大跌幅。由于今年生猪价格低位运行，生猪产能持续回调，11月份全国能繁母猪存栏量环比下降1.2%，降幅较上月扩大0.5个百分点。据测算，11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%。但考虑到生产效率提升明显等因素，目前生猪产能仍略高于合理水平。
2023年11月上市猪企月度生猪销售量创新高。生猪养殖行业的经营情况方面，13家上市猪企11月生猪合计出栏1300.93万头，环比上涨8.36%。11月上市猪企量增价减，北方地区由于动物疫病原因价格出现明显下跌。从11月各家公司的生猪销量表现来看，多数企业11月销量环比10月有明显增加，11月上市猪企生猪月度销量是今年以来最多的。据13家上市猪企11月销售数据，商品猪销售均价大概14.04元/公斤，各企业销售均价环比下跌约5.3%
玉米豆粕价格延续下跌趋势，饲料成本下降。新季玉米丰收增产，生猪养殖处于亏损状态，玉米饲用需求增量有限，深加工企业盈利情况不佳，贸易商购销谨慎，国内玉米供需关系阶段性宽松，价格下行。截至12月22日，国内玉米现货价为2491元/吨，国内豆粕现货价为3912元/吨。
投资建议：能繁进一步加速去化，养殖行业反转成确定性趋。11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%，已连续十一个月回调。动保行业过去两年利润率等多方位指标均已见底，未来随着养殖行业逐渐走出低迷，动保行业或迎来销量、利润率双向提升。目前生猪养殖板块股价仍然处在底部区间，存在较好的投资机会。1）龙头企业：牧原股份、温氏股份等；2）成长企业：立华股份、巨星农牧、华统股份等。
风险提示：消费恢复不及预期；产能去化不及预期；动物疫情风险。