钢铁行业周报：天气因素导致供需双弱，市场预期不减钢价企稳

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：天气因素导致供需双弱，市场预期不减钢价企稳》研报附件原文摘录）
投资策略：
本周，五大品种钢材产量下滑，库存增加，消费减少，淡季需求继续减弱，钢贸商冬储意愿增强。供给端，受部分地区雾霾天气增多，空气污染加重等因素，多城市开启环保限产，钢厂生产受限同时在利润承压下停产检修开始增多，本周高炉开工率为75.17%，下降2.52pct。天气成为双刃剑因素，钢材产量下降的同时，市场成交，道路运输、下游施工也面临一定影响，呈现供需双弱的局面。需求端，本周出台了多个制造业相关政策意见，制造业转型升级加快，瞄准向高端化、智能化、绿色化、融合化发展。我国经济继续迈向高质量发展，制造业核心竞争力增强，是未来钢需的重要支撑。宏观方面，国家统计局公布数据显示，11月全国规模以上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月明显加快。1-11月，黑色金属冶炼和延压加工行业受下游需求回暖叠加低基数等因素共同作用，利润同比大幅增长2.76倍，行业利润或将走出底部。同时本周多家银行下调存款挂牌利率，促进资金流向实体，市场对降息降准的预期升温。整体来看，当下市场预期仍然较强，政策工具储备充足，货币宽松仍有空间。2024年钢需在近期季节性开工、万亿国债项目、“三大工程”等项目支撑，远期有制造业加快升级，房地产筑底企稳发展等预期支撑。
上下游产业链：
1.供需情况：供给方面，本周五大品种钢材产量合计886.28万吨，环比上周减少19.71万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1337.94万吨，环比上周增长19.58万吨；消费方面：五大品种消费合计866.7万吨，环比上周减少18.83万吨。
2.上游原料：本周双焦价格下跌，炼焦煤库存减少，焦炭库存略有降低；铁矿石价格上涨，库存出现较明显累库趋势，淡季下游需求减弱，原料价格仍保持相对高位。
3.成材生产：本周钢材产量继续下滑，消费环比上周继续减少，符合淡季特征。本周钢厂库存减少，社会库存增加，库存总量整体环比上周增长，冬储意愿增强。目前原料价格保持相对高位，市场需求减弱，钢厂盈利继续承压。
4.下游需求：制造业转型升级加快，瞄准高端化、智能化、绿色化、融合化。工信部等八部门发布关于加快传统制造业转型升级的指导意见；国家发改委修订发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》；工信部等五部门联合印发《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024—2030年）》。
一周回顾：本周，沪深300指数上涨2.81%，钢铁行业上涨1.26%，钢铁表现弱于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢上涨3.34%。
风险提示：平控限产不及预期，政策红利不及预期，经济复苏不及预期。