基础化工行业周报：2024年“三农”工作重要指示下发，原油、乙二醇价格上行

（以下内容从华安证券《基础化工行业周报：2024年“三农”工作重要指示下发，原油、乙二醇价格上行》研报附件原文摘录）
行业周观点
本周（2023/12/18-2023/12/22）化工板块整体涨跌幅表现排名第9位，跌幅为1.07%，走势处于市场整体走势上游。上证综指跌幅为0.94%，创业板指跌幅为1.23%，申万化工板块跑输上证综指0.12个百分点，跑赢创业板指0.16个百分点。
2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：
（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
（2）配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。建议关注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切。其中，半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。市场空间方面，预计到2025年，全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，行业规模持续增长，未来空间广阔。综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气。
（4）轻烃化工成全球性趋势。近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比已从2010年的32%提升到2020年的40%，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。
（5）COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期。COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于C5产业链，由C5原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC)具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以COC/COP为原料的塑料镜片，同时COC/COP近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年，COC/COP国内产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注COC聚合物生产环节，重点关注阿科力。
（6）国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。我们认为钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。Canpotex撤回新报价，Nutrien宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转。建议关注钾肥领域，重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。
（7）MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好。受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，而且MDI目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球MDI厂家共计8家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家化工巨头中，5家厂商MDI总产能占比达到90.85%。目前受经济下行影响，MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。
（8）维生素B2、B6行业库存低，价格底部或将反转。近年在新进入者压力及供求不匹配情况下，vb2，vb6于年初分别触底至82.5元/kg及107.5元/kg，价格长期低迷下，市场开工率不足50%。目前行业库存处于低位，中小企业产能分散且规模较小，产能复苏重启预计短期内无法实现。Vb6方面，6月28日帝斯曼官宣关停上海星火维生素B6工厂，供大于求关系得到缓解。三季度维生素企业迎来停产检修，后续库存有望迎来短期持续低位。需求端，维生素B2、B6均以出口为主，随着海外家禽价格回升，维生素补库需求有望回升。建议关注维生素B族领域，重点关注天新药业、广济药业等企业。
化工价格周度跟踪
本周化工品价格周涨幅靠前为纯苯（+4.60%）、甲苯（+4.59%）、己内酰胺（+3.28%）。①纯苯：需求增加，带动价格上行。②甲苯：供应减少，成本上升，带动价格上行。③己内酰胺：供应减少，成本上升，带动价格上行。
本周化工品价格周跌幅靠前为硝酸（-6.38%）、炭黑（-3.55%）、黄磷（-3.42%）。①硝酸：需求疲软，供需失衡，导致价格下降。②炭黑：供应增加，成本下降，导致价格下降。③黄磷：需求不足，导致价格下降。
周价差涨幅前五：PVA（+1280.93%）、醋酸乙烯（+182.79%）、PTA（+101.66%）、热法磷酸（+74.08%）、甲醇（+23.08%）。周价差跌幅前五：黄磷（-327.70%）、涤纶短纤（-187.02%）、PET（-40.70%）、顺酐法BDO（-25.05%）、电石法PVC（-23.15%）。
化工供给侧跟踪
本周行业内主要化工产品共有142家企业产能状况受到影响，较上周统计数量增加9家，其中统计新增检修12家，重启3家。本周新增检修主要集中在合成氨、丙烯酸等，预计2023年12月下旬共有4家企业重启生产。
重点行业周度跟踪
1、石油石化：原油供应减少，油价上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
原油：供应减少，油价上涨。供应方面，供应端减量支撑油价。一是美国石油钻机数五周来首度下降。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止到12月15日的一周，美国在线钻探油井数量501座，比前周减少2座。同期美国天然气钻井数119座，与前周持平。美国油气钻井平台总计623座，比前周减少3座。二是俄罗斯将在12月进一步削减石油出口，新增加的减产幅度可能达到5万桶/日或更多，这比承诺的时间要早。受风暴及预定维修工作影响，莫斯科周五暂停了约三分之二主要出口乌拉尔原油的港口装载。三是美国能源信息署（EIA）称美国1月主要页岩油产区的石油产量预计降至969.2万桶/日，将连续第三个月下滑，12月预估为969.3万桶/日，12月原油供应端减量，为油价提供支撑。库存方面，12月20日，美国能源信息署数据显示，截止2023年12月15日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.96222亿桶，比前一周增长353.8万桶；美国商业原油库存量4.43682亿桶，比前一周增长290.9万桶。需求方面，两大机构对石油需求保持谨慎乐观态度。国际能源署上调2024年全球石油日均消费量13万桶，上调幅度达13%；欧佩克虽然维持明年全球需求预期，但其对原油需求预测远高于国际能源署。印度石油部长称，印度将进口委内瑞拉原油，印度炼厂已经恢复采购委内瑞拉原油。
LNG：供应充足，LNG价格下跌。供应方面：12月下旬中石油直供西北原料气竞拍投放量较上期日均减少188万方，未来北方地区部分液厂存开工负荷下降可能。但随着液价上涨，部分储备库或对外出货，整体国产供应存小幅减少预期。需求方面，短期内冷空气影响带动城燃采购积极性，且部分地区储备库也开始补库，支撑国产液小幅探涨。但长期来看，随着气温逐渐回暖，加之液价推涨过高，海陆价格逐渐缩小，将导致资源套利空间收窄，终端在补库接近尾声时降抵触高价资源。下游需理性看待预计下周国产LNG价格窄幅上调，调整幅度在50-200元/吨，建议业内人士时刻关注行情变化，谨慎操作。
油价维持高位，油服行业受益。能源服务公司贝克休斯周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业石油和天然气钻机数五周来首度下降。数据显示，截至12月15日当周，美国石油和天然气钻机总数减少3座，至623座。由于石油和天然气价格下跌，美国石油和天然气钻机总数自2022年12月疫情后的784座的高点下降，美国石油钻机数量减少2座至501座，而天然气钻机数量则持平为119座。
2、磷肥及磷化工：二铵、磷矿石价格维稳，磷酸铁价格下跌。建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
二铵：供需博弈，二铵价格维稳。原料方面，合成氨市场涨跌互现，硫磺市场弱势整理，磷矿石市场波动不大，上游市场小幅波动，二铵成本价格震荡运行。本周二铵企业按计划向东北市场发货，市场货源逐渐增多，供应紧张情况有所缓解。二铵下游心态不一，部分贸易商挺价意愿较强，部分贸易商则为年底回款，出货为主，成交重心有向低位靠拢的趋势。
磷矿石：供需双弱，磷矿石价格维稳。供应方面，临近年底，部分地区受安全检查和天气原因等综合因素影响，陆续或有停采计划，进而磷矿市场供应或进一步缩减。综合来看，磷矿石市场氛围平静，价格暂稳整理。需求方面，下游磷肥端冬储需求较前期相比稍有减弱，企业多开工完成已签订单，多数企业签单至月下旬，目前部分企业磷矿石库存可维系生产一个月左右；黄磷端，下游压价询单，供应侧价格守稳困难，少量签单价格重心走低；新能源铁锂方面市场多空交织，业者心态偏空。下游看跌谨慎情绪不减，维持低负荷生产，对铁锂维系刚需择低采买综合来看，下游对磷矿石需求转弱。
磷酸铁：需求减少，磷酸铁价格下跌。供应方面，本周磷酸铁整体开工持续下滑，不到4成，产量较上周下降。受需求低迷影响，磷酸铁订单持续减量，新单商谈困难，且下游压价严重，企业多数亏损，磷酸铁生产积极性下降，部分磷酸铁企业选择减产或停产，检修设备，观望后市发展。头部企业开工普遍在3-4成左右。中小企业开工多在2成。需求方面：电芯厂减产去库，市场需求低迷。下游采购谨慎，磷酸铁订单量大幅下滑，企业难有订单支撑，市场悲观情绪加重。周内磷酸铁锂价格下行，跌至4.43万元/吨，较上周跌幅为5.74%，磷酸铁价格持续承压，下游采购压价情况加重，某大厂招标磷酸铁，大幅低于市价中标，磷酸铁市场价格承压严重。市场受下游需求面主导，竞争激烈。
3、聚氨酯：TDI、环氧丙烷价格小幅上涨，聚合MDI价格下跌。建议关注万华化学
TDI：供应减少，TDI价格上涨。供应方面：辽宁某工厂5万吨装置延续停车状态；上海某厂装置重启推迟；其他个别工厂装置运行不稳定，降负运行。需求端：下游海绵厂需求跟进有限，现货多以刚需小单采购为主，大单成交鲜有听闻，业者多谨慎观望为主；其他下游行业需求延续清淡，TDI下游整体需求跟进有限。
环氧丙烷：供应减少，环氧丙烷价格上涨。供应方面，目前国内多数装置仍以稳为主，周内山东某厂如期检修停车，部分厂商装置稍有降负，短时供应量有所变动，场内整体供应量流通缩减，供应端利好因素尚存。目前在产厂家反馈，近期受厂家停售补充库存货源原因，出货情况较为通畅，且厂家涨价意愿强烈，故环丙周内稳中延续小涨。然现成本面支撑薄弱，虽下游主力聚醚现货市场低价有所收敛，下游买气稍显但成单量未持续增多，终端市场少量刚需补货，偏高价落实难。故仍需等待下游买盘反馈情况。现环丙市场价格控价偏强，氯醇法小幅盈利、HPPO工艺亏损明显。整体而言，目前场内供应走势偏好支撑市场心态，下游稳中趋强运行，买气稍显；成本支撑有限。截止发稿前：华东当地主流现汇送到9280-9300元/吨；山东及华北当地现汇主流成交商谈在9080-9180元/吨；华南地区现汇主流商谈价格在9280-9300元/吨。需求方面，本周国内聚醚市场价格小幅上涨。供应端，本周华东大厂新增投产，供应量有所增加；部分工厂检修装置仍待恢复，个别紧缺货源供应逐步恢复，进口货源暂有限。周内原料PO小幅探涨，场内整体供应量流通缩减，供应端利好对聚醚成本支撑有力。聚醚市场受原料反弹影响，场内交投氛围稍好转，部分企业报盘小幅上调，实际仍以商谈为主，偏低价格略有收敛。跟踪下游终端市场少量刚需补货，场内买气氛围稍显，但仍旧不算活跃，价高难落实，影响上游持续放量。目前软泡-环丙倒挂仍存，企业利润空间受限。预估聚醚市场涨跌两难，僵持维稳为主。
聚合MDI：供需双弱，聚合MDI价格下跌。原料端：本周国内纯苯市场价格大幅拉涨，苯胺市场走势上行，成本面支撑增强。截止到今日，聚合MDI生产成本12299元/吨，环比上周增加0.48%；毛利润3301元/吨，环比减少3.19%。需求面：下游大型家电工厂生产仍较平稳，对原料按需采购，中小型开工负荷不高，对原料消化能力较弱。受气温影响，北方下游外墙保温管道仍处于停工状态；南方需求表现清淡，对原料按需采购为主。下游冷链板材生意亦是表现一般，对原料消耗能力有限。临近年底各地汽车消费稍增，但对原料提振作用依旧有限；其他行业表现一般。综合来看，整体需求端释放缓慢，对原料消耗能力难有提升。
4、煤化工：尿素、炭黑价格下跌，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
尿素：需求减少，尿素价格下跌。供应端，据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达16.2万吨，环比降幅8.58%，开工率为71.96%，环比降幅8.92%，煤头开工率83.26%，环比降幅2.97%，气头开工率37.71%，环比降幅26.97%。需求端，本周复合肥平均开工负荷在42.70%，较上周减少1.75%，市场供应量出现缩减。成本端，本周国内煤炭价格涨跌互现，以涨为主，煤头尿素生产成本与上周基本持平。
炭黑：供应增加，成本下降，炭黑价格下跌。供应端，据百川盈孚统计，本周行业平均开工65.36%，较上周上调2.08个百分点，炭黑行业开工落后反弹。需求端，本周半钢胎开工窄幅震荡，全钢胎行业开工小幅下行，轮胎厂对高位原料仍持打压心态，询单积极性虽稍有提高，但实际成交仍不容乐观。成本端，截至12月21日，中国高温煤焦油现货指导价（CCTX）为4172元/吨，较上周同期下调26元/吨，幅度0.62%；炭黑油市场僵持整理，主流承兑出厂参考4500-4700元/吨左右；乙烯焦油市场价格走势下调，目前主流参考3450-3850元/吨。整体来看，炭黑行业成本端支撑弱势运行。
乙二醇：成本增加，乙二醇价格上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为57.83%，其中乙烯制开工负荷约为59.02%，合成气制开工负荷约为55.61%。本周国内华东一大厂提负运行，陕西一套装置按计划开始轮检，行业整体开工水平变动不大。需求端，本周聚酯行业开工整体持稳。终端买涨情绪尚可，涤丝产销局部放量，瓶片和切片产品主流工厂出货水平亦有提升。成本端，本周煤炭方面市场大体持稳，原油价格大幅上涨，成本端支撑力度增强。
5、化纤：PTA价格下跌，己内酰胺价格上涨，粘胶短纤价格下跌，建议关注华峰化学、泰和新材
PTA：需求不足，PTA价格下跌。供应端，PTA市场开工在80.27%，周内一大厂宁波方向两套装置降负运行，西北一PTA装置停车检修，现货市场供应缩量。需求端，目前终端需求表现一般，但聚酯端负荷并未出现下滑趋势，故其刚需韧性仍存，PTA需求端支撑尚可。成本端，周内PTA加工费有所回落。周内国际PX市场不断走高，PTA原料成本提升，而PTA市场虽整体也呈上行态势，但其涨幅有限，故PTA加工费有所压缩，截至12月20日，PTA行业加工费为338.11元/吨。
己内酰胺：供应减少，成本上升，己内酰胺价格上涨。供应端，本周己内酰胺市场整体供应量有所减少。需求端，本周国内PA6切片市场周度产量及周开工率窄幅提升。成本端，周内国际油价连续上涨，上游纯苯走势上行，周内纯苯主营炼厂挂牌出厂价格上调150元/吨执行6950元/吨，成本端存一定支撑。
粘胶短纤：成本下降，粘胶短纤价格下跌。供应端，本周粘胶短纤行业开工率维持在82.30%左右，较上周产量持平。周内粘胶短纤厂家装置暂无明显变动，场内开工较高，供应端表现良好。需求端，下游纱厂对高价原料接受能力不足，多维持按需采买，需求端疲态难改。成本端，本周原料溶解浆市场价格、辅料硫酸市场价格与液碱市场价格均重心下移，成本端支持减弱，粘胶短纤平均生产成本减少。
6、农药：甘氨酸价格下跌，草甘膦价格持平，氯氰菊酯价格下跌，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学
甘氨酸：需求减少，甘氨酸价格下跌。供应端，河北部分工厂维持降负荷开工，其余工厂维持正常开工，市场供应稳定。需求端，下游草甘膦开工降低，对甘氨酸需求减少。成本端，上游醋酸价格下跌、液氯价格上涨，综合看甘氨酸生产成本窄幅增加。
草甘膦：供应减少，成本上升，草甘膦价格持平。供应端，华东一工厂周内短暂检修，华东另一工厂维持检修状态，西南个别工厂于2023年12月21日降负荷开工，市场实时供应较上周减少。需求端，草甘膦原粉需求表现弱稳，下游以按需采购为主。成本端，本周上游黄磷、甘氨酸价格下跌，草甘膦生产成本较上周下降。
氯氰菊酯：需求不足，氯氰菊酯价格下跌。供应端，主流生产厂家开工正常，整体市场现货货源充足，可以正常接单走货。需求端，下游市场采买者询单积极性欠佳，市场整体新单交投气氛冷清，近期产品新单成交情况较差。成本端，上游原料功夫酸等产品价格稳定，对高效氯氟氰菊酯的成本端起到持稳的支撑。
7、橡塑：PE、PP价格上涨，PA66价格下跌，建议关注金发科技
聚乙烯：供应减少，聚乙烯价格上涨。供应端，本周新增检修产能80万吨。需求端，终端持续受到季节性需求影响，采购心态较为谨慎。成本端，本周原油WTI价格宽幅上涨，较上周同期上涨3.91%；乙烯价格弱势整理，较上周同期下跌1.99%，原料面对聚乙烯成本端支撑尚在。
聚丙烯：成本增加，聚丙烯价格上涨。供应端，近期金能化学、海天石化、福建联合装置计划重启。整体来看本周装置检修带来的生产端损耗较上周相比减少。需求端，本周聚丙烯粒料需求仍维持弱势，受需求淡季影响叠加雨雪天气影响交通物流，下游需求表现疲软。成本端，本周原油价格走势上行，甲醇价格弱势下调，丙烷价格小幅下调，丙烯价格先跌后涨。综合来看，成本面整体对聚丙烯粒料行情支撑增强。
PA66：需求疲软，PA66价格下跌。供应端，本周无新增生产企业，新增淘汰产能，近期国内聚合企业产能利用率变动不大，扬农瑞泰重启，开工稍有提高，供应稳定。需求端，下游市场需求疲软，受雨雪天气影响，施工进度减缓，接货积极性一般。成本端，本周原料己二酸、己二胺价格震荡运行，成本面相对稳定。
8、有机硅：金属硅价格上涨，有机硅DMC价格下跌，三氯氢硅价格持平，建议关注合盛硅业、新安股份
金属硅：需求增加，金属硅价格上涨。供应端，新疆整体开工增加，主要是某厂家开工修正，本周由于限负荷管理，已有个别企业减少开炉，部分企业每日保温几小时。内蒙古巴彦淖尔地区多家硅厂收到限负荷管控通知。西南地区停产规模继续扩大，但节奏放缓。需求端，本周下游整体需求一般。多晶硅产量小幅增加，对金属硅采购保持平稳；有机硅企业开工延续弱势，对金属硅需求一般；随着各地降温降雪影响，内蒙古地区铝棒企业存在减产可能。
有机硅DMC：供大于求，有机硅DMC价格下跌。供应端，本周国内总体开工率在75%左右，目前有机硅企业山东金岭维持停车状态，内蒙古恒业成周内封盘不报，后期有计划检修。另外星火，东岳以及兴发等大厂还是处于降负生产中。需求端，市场供需关系实则并无有效好转，仍处于供强需弱局面。
三氯氢硅：供需稳定，三氯氢硅价格持平。供应端，根据百川盈孚统计的16家企业中，总产能92.22万吨，整体开工水平约在44.46%。需求端，本周多晶硅市场价格弱稳运行，本周部分企业仍有少量散单成交。成本端，原材料硅粉市场价格趋于稳定，市场价格为16100元/吨。
9、钛白粉：钛精矿价格持平，浓硫酸价格下跌，钛白粉价格持平，建议关注龙佰集团、中核钛白
钛精矿：需求稳定，钛精矿价格持平。供应端，攀枝花地区原矿外输仍处于收紧状态，场内原料紧缺，各水选厂开工水平降低，中矿供不应求，进而导致精矿企业开工受限。需求端，下游碍于成本压力，采购多维持刚需，需求稳定，节前备货进度推迟。
浓硫酸：需求不足，浓硫酸价格下跌。供应端，周内福建地区有大型检修，区域内供应面利好，其余地区酸企生产平稳。需求端，磷酸氢钙及钛白粉市场成交清淡，开工变化不大。下游开工表现稳定，硫酸需求尚可。
钛白粉：供需博弈，钛白粉价格持平。供应端，本周企业受以销定产属性影响偏强，供应短时增量。部分企业受需求增量影响，停止减产行为；部分企业现已恢复正常原料采购频率；部分企业检修完全结束，多重因素致使多家企业恢复正常生产节奏，所以本周产量宽幅上扬。需求端，本周需求从外到内集中上量，但行业内贸外贸周转速度呈现负相关态势。
风险提示
政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。