有色金属行业：锑月度数据跟踪：11月锑品出口弱势依旧，进口锑矿回落明显

（以下内容从华福证券《有色金属行业：锑月度数据跟踪：11月锑品出口弱势依旧，进口锑矿回落明显》研报附件原文摘录）
投资要点：
11月锑原料进口大幅回落。2023年11月我国进口锑矿1,179吨，环比-74.2%，同比-65.7%，1-11月累计进口锑矿33,390吨，同比+28.9%；11月份从俄罗斯进口其他贵金属矿28,631吨，同比+3.5%，环比-40.7%，1-11月累计进口金属量30.6万吨，同比+176.3%。
锑锭产量基本持稳，出口维持弱势。11月份我国锑锭产量7,180吨，矿价高企使锑锭生产成本较高，限制部分产能，1-11月累计产量73,500吨，同比+7,260吨/+11.0%；11月出口锑锭275吨，同比-278吨/-50.3%，环比-141吨/-33.9%，1-11月累计出口4,861吨，同比-5,597吨/-53.5%。
氧化锑产量环比增加，出口处年内低位。11月氧化锑产量9,640吨，环比+390吨/+4.2%，同比+290吨/+3.1%，1-11月份累计产量10.35万吨，同比+0.57万吨/+5.9%；我国出口氧化锑2,787吨，同比-2.0%，环比+1.9%，1-11月累计出口氧化锑32,944吨，同比-10.7%。
终端产量高位，阻燃剂需求仍有韧性。11月我国化纤产量654万吨，同环比增加，年度累计产量6,654万吨，同比+7.7%；ABS树脂产量环比小幅回落，年度累计产量同比仍+34.8%，阻燃剂企业Q3产量明显改善。
光伏玻璃产量维持增长。光伏玻璃产量继续增长，1-11月累计1,866万吨，同比增加33.2%；中国焦锑酸钠产量连续维持两位数增长，11月因检修首次下滑至4,398吨，但仍处于4000吨以上的高位。
投资建议：11月锑矿进口明显回落，国内矿端紧张局面未改，仍有大量冶炼厂处于停产状态，据SMM消息，矿端报价坚挺致锑锭生产成本达到7.8-7.9万元/吨，短期价格有支撑。年内俄罗斯极地黄金锑矿产量超预期以及锑品出口较差削弱价格上涨动力，后市价格谨慎乐观，建议关注产能有增量的华钰矿业、金/锑龙头企业湖南黄金和锡/锑资源龙头企业华锡有色。
风险提示：下游需求不及预期，锑矿进口增量超预期