钢铁行业跟踪周报：库存累库明显，预计钢价震荡运行

（以下内容从东吴证券《钢铁行业跟踪周报：库存累库明显，预计钢价震荡运行》研报附件原文摘录）
投资要点
本周（12.16-12.22）跟踪：本周钢价震荡走弱，供给端产量总体下降，需求端淡季螺纹钢、线材及中厚板显著下降，钢企累库现象较为明显。
本周钢材价格震荡走弱，原材料价格续涨支撑价格走势：本周钢材价格品种涨跌互现，整体态势震荡走弱，截至12月22日螺纹钢HRB400上海报价4010元/吨，周持平，金融盘面期货端钢材价格上行，与现实基本面背离，预计存在下调风险。原料端，本周铁矿、焦煤、废钢价格均小幅上涨，对价格仍有支撑作用，但铁矿目前价格仍处高位，叠加港口进口铁矿库存增加我们预计后续铁矿价格有望下行，钢材价格后续或呈现震荡走弱态势。
供给总体下降，下游表观需求依品种分化，螺纹钢、线材及中厚板下降显著：本周钢材产量总体小幅下降，主要由于天气原因华中、华东、华北多地进行停产检修以及企业盈利能力不佳导致，截至12月22日247家钢铁企业盈利率为33.8%，环比-1.7pct。需求端下游螺纹钢、线材及中厚板降幅显著，本周分别下降14/11/9万吨，淡季订单不足、天气寒冷、年底央企国企关账导致市场需求有所放缓，我们预计后续基本面仍呈现供需双弱态势。
钢企累库现象较为明显，盈利持续走弱：本周钢材总库存1318万吨，较上周+20万吨，同比去年+3%，社库去库为主，钢企累库现象较为明显。从盈利角度来看，滞后一月毛利整体有所下滑，预计供给端会持续保持低位，以此来支撑价格。
投资建议：我们判断本周库存累库进一步印证钢材淡季基本面走弱趋势，预计年前供需双弱情况下钢价难有明显提振，短期钢价或呈现震荡态势。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
风险提示：若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。