宏观策略：国有大行年内第三次调降存款利率简评

（以下内容从山西证券《宏观策略：国有大行年内第三次调降存款利率简评》研报附件原文摘录）
事件回顾：
2023年12月21日下午，工商银行：将自12月22日起下调存款挂牌利率。通知存款挂牌利率下调20bp，零存整取、整存零取、存本取息等挂牌利率下调10bp。1年及以内、2年、3年、5年定期存款挂牌利率分别下调10bp、20bp、25bp、25bp。
投资要点
银行净息差已降至历史低位，调降存款利率有望改善银行压力
近年来企业与居民的储蓄倾向持续走强，使银行负债端压力不断加剧，与此同时，为支撑实体经济复苏，调降LPR、存量贷款利率等举措使净息差进一步承压下行，根据三季报，银行业净息差已降至1.73%，创历史新低。
净息差不断创新低压缩了银行利润水平，同时亦使得银行抗风险能力下降，而降低定期存款利率在储蓄率上升的背景之下预计能够有效降低银行负债端成本，进而改善净息差，为进一步的化债、调降居民及企业贷款利率留出了空间。
调降存款利率亦有望促进居民消费与投资，新一轮宽货币延续
存款利率下调同样有望使居民储蓄向消费与其他金融资产转移，最终的关键在于居民的信心修复，这并不能一簇而就。而与此同时，我们也应认识到此次调降存款利率带来的积极信号与影响，新一轮宽货币延续，未来仍有进一步降息空间。
对市场的影响：低估值环境下有望改善市场情绪
11月底以来A股持续震荡走低，估值再度回到历史低位，在此背景之下的宽货币操作有望改善市场情绪与流动性，带来增量资金机会，而后期伴随着经济基本面改善，有望进一步吸引增量资金入市。
风险提示：宏观经济不及预期；地缘冲突超预期发展