北交所策略专题报告：2023年北交所打新和战配赚钱效应双升，2024年或迎高质量扩张期

（以下内容从开源证券《北交所策略专题报告：2023年北交所打新和战配赚钱效应双升，2024年或迎高质量扩张期》研报附件原文摘录）
2023 年新股平均首日涨幅 50.62%， 赚钱效应受发行中枢平稳和稀缺性提升
截止 12 月 5 日， 2023 年内北交所共有 72 只新股上市， 新股平均首日涨幅达到50.62%。其中有 7 只涨幅超过 100%占比 9.86%， 50%-100%的 15 家。而 2020-2022上市的 162 只新股平均首日涨幅仅为 23.51%。 2023 年新股首日涨幅提升与发行PE 中枢基稳定有关， 平均发行 PE 为 17.28X。 新股首日涨幅 50%以上标的上涨原因可归结于低发行价（8 元及以下 25 只）、较低的发行市盈率折价（行业市盈率的 70%以下 32 只）、低流通股本占比（25%以下 23 只）、稀缺性（行业领先龙头/全 A 稀缺标的 12 只）。 2023 年可分为四轮涨幅高峰期， 首轮高涨幅周期为田野股份-铁大科技，平均首日涨幅为 40.46%。 第二轮上涨周期为民士达-晟楠科技，其中巨能股份首日涨幅达到 227.27%，周期内 5 家平均首日上涨 93.27%。第三轮周期为天力复合-力王股份，锦波生物首日+159.69%，路桥信息首日+128.29%，区间内平均首日+55.55%。第四轮周期为阿为特至今，阿为特首日涨幅达到1,008.33%，刷新北交所内历史新高。区间内平均首日+88.99%。
北交所战略配售投资者 2023 年收益提升， 中签率下降时战配的优势凸显
战略配售的机构投资者，新股有 6 个月锁定期。 2022 年发行的新股受制于市场情绪影响，发行的新股在战配解禁时仅有 0.88%的平均涨幅。 2023 年内发行的新股平均 6 个月涨幅则达到 42.36%凸显赚钱效应。 另外战略配售获得高比例股份的优势也在新股中签率不断下滑时更为凸显。例如 2020-2022 上市的 162 家新股中签率整体平均中签率为 2.47%。 但 2023 年上市的新股， 中签率集中区间为0.25%以下、 0.25%-0.5%两大区间， 近期新股中签率大多已经下降到 0.25%以下。
排队少审核快+若直接 IPO 获批， 2024 年北交所上市数量或在 120-150 家区间
对比而言， 北交所目前仍然是新股排队数量最低的板块。截至 12 月 4 日，创业板排队 274 家。上证主板 153 家，科创板 115 家。北交所排队 112 家，是排队数量最少的板块。而从 IPO 受理到发审委审核通过的时长来看，北交所平均耗时更短， 2023 年年内为 175.29 天。 2022 年 12 月，北交所和新三板推出直连机制，为利润超过 4000 万的企业创建了优质企业申报北交所上市的“快车道”。目前已有 32 家企业选择直连机制。 2023 年 9 月中国证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》提出了北交所尽早推出直接 IPO。对已经具备上市条件的优质中小企业，在符合北交所市场定位前提下，允许其首次公开发行并在北交所上市。综上， 我们认为 2024 年，在北交所传统路径+直接 IPO 或落地情况下，预计上市的新股数量或在 120 家-150 家区间，而随时一系列改革北交所地位提升吸引了一批规模体量较大的高质量公司排队上市，这一趋势已经逐渐体现。
风险提示： 政策变动风险、公司经营风险、宏观经济变动风险。