策略点评报告：红利指数估值水位现状

（以下内容从华福证券《策略点评报告：红利指数估值水位现状》研报附件原文摘录）
投资要点：
回顾2023年A股市场行情，红利指数表现十分亮眼，基本跑赢除小微盘股指数以外的绝大部分宽基指数。截至12月19日， 中证红利、 上证红利指数全年录得1.14%、 3.91%的正涨幅， 分别相较万得全A指数、上证指数取得了7.8、 9.0个百分点的超额收益。从指数估值来看，自2018年底至2022年初，中证红利指数相对估值持续回落， 2022年至今红利指数有所反弹，但目前估值仍处于历史中枢值以下。 我们认为，红利指数涵盖盈利稳定、资金充裕、分红率高的公司，当前市场环境下具备较好的防御属性和配置价值。
具体来看， 截至2023年12月19日， 中证红利指数市盈率（整体法） 为5.8倍，中证红利指数市盈率相对万得全A指数市盈率的比值为0.35， 处于2010年至今的22%历史分位数水平，位于历史中枢值0.48以下。 市净率方面， 中证红利指数市净率（整体法） 为0.64倍， 中证红利指数市净率相对万得全A指数市净率的比值为0.44， 处于2010年至今的20%历史分位数水平，同样低于0.61的历史中枢值。 目前红利指数估值水平仍在低位，未来进一步下探空间有限，高股息红利资产仍具备一定的配置价值。
风险提示
历史经验不代表未来、 宏观经济不及预期、地缘政治风险超预期等。