东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
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【东兴非银行金融】非银行金融行业跟踪：证券行业供给侧改革有望提速，建议继续关注证券板块（20231219）
证券：周中央行公布的 11 月金融数据仍反映出实体经济需求不足的问题，而金融体系内的流动性亦难言充裕。对于权益市场而言，在存量博弈、流动性趋紧的环境中，年初以来剧烈波动一定程度上是预期扰动所致，预期不一致会进一步抑制价值投资趋势的形成，加剧资金博弈和无序流动。 12 月 11 日-12 日举行的中央经济工作会议上提出“积极的财政政策要适度加力、提质增效”、“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”、“要增强宏观政策取向一致性”，向市场传递出明确积极信号，稳定明年政策预期；而“扩内需、促创新、稳地产、推改革、防风险”则是推动明年经济持续复苏的主要抓手。对于证券行业而言， 11 月证监会提出“将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用”以来，行业供给侧改革预期愈发强烈，多家券商公告整合计划，最新进展来自于 12 月 13 日证监会正式核准国联集团成为民生证券的控股股东，而后续浙商证券等券商的股权收购亦值得期待。
保险：除中国太平外，上市公司 11 月原保费数据悉数出炉，财险整体表现优于寿险。寿险方面，除平安寿险 11 月保费实现个位数正增长外，其余上市寿险公司 11 月保费收入均呈现不同程度下滑，其中太保寿险和新华保险降幅均达到两位数（19%和 12%），人保寿险（含健康险）和中国人寿保费分别下滑3%和 1%，“报行合一”等政策的影响仍在发酵；财险方面，太保财险 11 月保费增长 12%，人保财险和平安财险增速分别为 1.1%和 0.3%。我们认为，虽然短期面临“监管逆风”，但居民保险意识增强和消费复苏趋势不改，叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降，保险产品的整体需求仍在上升通道，2024 年寿、财险有望协同发力，推动险企经营业绩和估值稳健修复。
板块表现： 12 月 11 日至 12 月 15 日 5 个交易日间非银板块整体下跌 0.40%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业 18/31；其中证券板块下跌 0.33%，保险板块下跌 0.89%，均跑赢沪深 300 指数（-1.70%）。个股方面，券商涨幅前五分别为华鑫股份（9.43%）、国联证券（6.56%）、浙商证券（6.05%）、信达证券（3.25%）、财通证券（2.89%），保险公司涨跌幅分别为中国太保（0.69%）、新华保险（-0.13%）、天茂集团（-0.35%）、中国平安（-1.02%）、中国人保（-1.83%）、中国人寿（-2.00%）。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。