A股行业观察：借鉴2018，看未来跨年行情

（以下内容从华福证券《A股行业观察：借鉴2018，看未来跨年行情》研报附件原文摘录）
从相对位置来看，A股当前已具备熊牛切换的契机。估值显示，万得全A近十年PE分位为19.8%，已处于相对低位。大类资产比价指标显示，当前A股风险溢价率为3.45%，A股股债收益比84%，均位于较高水平，其中风险溢价率与2018年底较为接近，股债收益比则达到近十年内的极高水平。
预期未来在盈利&海外&流动性等方面均将出现改善。当前盈利已接近底部，预期未来盈利水平大概率上行。美债利率高位回落，美联储2024预计降息，海外压力已显著缓解。从流动性来看，实际利率仍有下行的空间，中美利差收窄提升降息降准可能性。
回顾2018-2019跨年行情：当前市场与2018年较为类似，受到盈利底部与海外加息的影响，市场震荡下行。2019年初，央行宣布全面降准，1月社融大幅超预期，结构性牛市开启。
回顾2018年跨年行情，我们能得到以下几点启示：1、年末至次年初处于业绩真空期，市场较为关注政策的预期与经济数据表现，若经济数据出现明显改善，市场极大概率迎来大幅反转。2、经济转好，流动性宽松的环境下，价值与成长皆有机会。3、政策推动下，大金融有望出现阶段性行情。
综上，当前建议关注电子、大金融、医药三条主线。
本周A股综合行业领涨，建材较上周明显上涨。截至12月15日，本周A股综合行业领涨，其次为传媒、商贸零售；表现欠佳的行业有：食品饮料、电力设备及新能源、有色金属。
宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所改善。从换手率来看，除科创50外，各宽基指数较上周均有所回升。从成交额来看，各宽基指数较上周均有所下降。
从行业角度来看，本周公用事业板块成交情况出现明显改善。其次消费者服务、房地产、建材。
本周风格偏小盘与稳定。从规模来看，小盘指数表现优于中盘指数及大盘指数；从中信风格分类来看，稳定风格领先于其他风格。
风险提示：一是经济复苏不及预期；二是业绩不及预期；三是历史经验仅供参考。