公用事业行业跟踪周报：重视高股息的电力和天然气资产配置价值

（以下内容从东吴证券《公用事业行业跟踪周报：重视高股息的电力和天然气资产配置价值》研报附件原文摘录）
本周重点事件更新： 1）国家能源局公布 11 月全社会用电量数据， 11 月全社会用电量 7630 亿千瓦时，同比增长 11.6%，单月增速创本年新高。2） 气象局发布寒潮蓝色预警和暴雪黄色预警，本周开始全国多数地区气温骤降，华北等多地将迎来明显降雪天气，本周热电板块也受到天气等因素催化涨幅遥遥领先。 3） 江苏省 2024 年度电力交易公告发布，核电市场化交易电量 270 亿千瓦时，同比提升 23%，核电市场化占比进一步提升。
本周周观点： 重视高股息电力和天然气资产配置价值、关注年度长协电价签订情况。 1） 天然气： 结合 2023 年 12 月 5 日国家发改委印发的《关于核定跨省天然气管道运输价格的通知》，新价格标准将国家管网经营的跨省天然气管道运价率由 10 个大幅减少至 4 个， 运价平均值下降13.7%。 新价格标准降低运输成本、增强气源流动性， 全国一张网继续推进，促进消费量释放。 重点推荐： 优质城燃： 蓝天燃气、新奥股份（ 提高分红比例）； 海气陆气双资源，特气切入航空航天： 九丰能源； 稀缺跨省长输管道资产： 天壕能源。 水电：稀缺低碳清洁电源，兼具最优发电成本。 2）水电： 水电资产现金分红标杆，来水由枯转丰发电量回升。重点推荐长江电力，建议关注华能水电、川投能源。 3）火电： 优质灵活性电源，消纳价值逐步明确，容量电价机制 2024 年正式运行盈利稳定修复。 重点推荐皖能电力、华电国际，建议关注华能国际、 内蒙华电、国电电力、浙能电力。 4）核电： 稳定+清洁，核电成为新型电力系统的基荷电源，常态化审批核电成长确定。 重点推荐中国核电，建议关注中国广核。 5）关注西北消纳现状，关注特高压和电网设备投资机会。 随着新能源加快进入现货市场+用户侧负荷的拉大，推荐新能源功率预测国能日新和负荷侧管理安科瑞。
行业核心数据跟踪： 12 月电网代购电止跌企稳，多省环比上涨；煤价动力煤价格环比基本持平；天然气国际、国内气价环比下降。 电价： 11 月底公布 12 月电网代购电数据， 电价端呈现企稳回升态势，进入 11 月水电预计环比出力下降+冬季供暖需求增加，未来 2 月电价端预计坚挺。电价端核心关注全国性火电容量电价出台和 2024 年年度长协电价。 煤价： 截至 2023/12/15，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价为 948 元/吨， 环比微升。 天然气： 截至 2023/12/15， 美国 HH/欧洲 TTF/东亚 JKM/中国 LNG出 厂 / 中 国 LNG 到 岸 周 环 比 -3.4%/-11.6%/-4.9%/-3.9%/-15.9% 至0.6/2.7/3.9/3.9/3.1 元/方。 2023 年欧洲补库进度提前， 库存位于近五年最高水平。 截至 2023/12/15，欧洲天然气库存 1015TWh（ 980 亿方），同增61 亿方，库容率 89.03%，同比+3.8pct。 2023M1-10 我国天然气表观消费量达 3188 亿方，同增 7.4%（ 2022M1-10 同减 1.5%）。 2023 年，随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。 截至 2023 年 11 月底， 全国共有24%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为 0.18 元每方，期待顺价逐步落地。 三峡水电站水位： 截至 2023/12/15，三峡水电站水位为 169.74 米，同比增长 7.05%。
投资建议： 1） 天然气： 推荐九丰能源、蓝天燃气、 天壕能源、新奥股份，关注新天然气； 2） 电力： 推荐长江电力、皖能电力、华电国际、中国核电，建议关注中国广核； 3） 新能源功率预测： 推荐国能日新； 负荷侧运营商： 推荐安科瑞、南网能源。
风险提示： 电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等