有色金属行业跟踪周报：美联储点阵图暗示降息节奏，工业金属价格全线反弹

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：美联储点阵图暗示降息节奏，工业金属价格全线反弹》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情（12月11日-12月15日），有色板块本周下跌1.85%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块下跌0.17%，工业金属板块下跌0.65%，贵金属板块下跌2.48%，小金属板块下跌2.53%，能源金属板块下跌4.00%。工业金属方面，本周美联储点阵图显示明年降息节奏超预期，周内海外工业金属价格全线反弹，预计整体维持震荡行情。贵金属方面，美元跟随降息预期下跌，海内外贵金属价格环比上涨，预计后续价格维持震荡上行。
周观点：
铜：伦敦铝库存持续降低，美元走弱支撑铜价走强。本周伦铜报收8,525美元/吨，周环比上涨1.03%；沪铜报收68,630元/吨，周环比上涨0.93%。供给端，本周进口铜精矿TC价格持续走跌至71美元/吨，市场现货交投偏冷清；需求方面，由于铜价表现高位震荡，下游入市仍以刚需接货为主，且部分加工企业甚至面对高价和高月差，出现停炉减产现象，整体消费平平，未有明显亮眼表现。我们认为目前矿端供应在短期略显短缺、长期供应亦产生担忧的情况下，铜价获得良好支撑作用，美联储点阵图显示明年将降息75个基点，美元走弱支撑铜价走强，预计铜价维持震荡走势。
铝：国内供给小幅增加，铝价受汽车数据提振环比上涨。本周LME铝报收2,241美元/吨，较上周上涨5.01%；沪铝报收18,740元/吨，较上周上涨1.35%。供应端，内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司铝电分公司一期新投产3万吨，剩余2万吨年内可投，整体供给有所增加。需求端，本周铝棒企业受环保管控影响开工率继续下降0.71%，铝板带箔企业有所复工，开工率上升5.01%，整体对电解铝的理论需求并无明显变化；终端需求方面，11月汽车数据表现良好，提振市场对远期需求的预期。该阶段，铝的云南减产已全部完成，内蒙新增产能对整体供给影响不大，美联储对2024年利率转向的预计的发言提振市场整体情绪，铝价短期维持震荡走势，长期需进一步观察经济的复苏状况。
黄金：美联储议息会议表达乐观降息预期，黄金价格上涨。本周COMEX黄金收盘价为2033.80美元/盎司，周环比上涨0.64%；SHFE黄金收盘价为475.46元/克，周环比上涨0.05%。美国11月CPI、PPI年率分别录得3.1%、0.9%，均较前值环比下降；美国11月零售销售月率录得0.3%，高于预期的-0.1%。低通胀数据叠加高于预期的零售数据表明美国经济“软着陆”的可能性正在增加，此外，本周美联储FOMC会议点阵图显示美联储2024年将降息75个基点，2024至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.6%、3.6%、2.9%，均低于此前市场预期。本周主要经济数据均表明美国经济前景向好，通胀得到有效控制的同时经济并未快速陷入衰退，截至2023年12月15日，美元在本周继续下跌1.32%，我们预计黄金价格受到降息预期的提振将继续震荡上行，长期走势需进一步关注海内外衰退风险。
本周风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。