财富管理行业观察：金融革新的齿轮一直在转动

（以下内容从华宝证券《财富管理行业观察：金融革新的齿轮一直在转动》研报附件原文摘录）
投资要点
净值化时代，中国金融产品市场规则体系持续建立完善：随着中国财富管理走入净值化时代，为避免非标年代的金融乱象，从规则制度层面对中国金融产品市场进行系统性的重塑就显得格外重要。从2022年开始，中国金融体系的规则构建主要呈现出立法和规则建设的节奏提速、规则可执行性强、各赛道监管同向发展及金融服务和费用的透明化四个方面的特征。
公募基金降费步入第二阶段：12月8日，证监会研究制定《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》，从券商的选择、交易佣金费率水平及分配上限的限制、内外部控制和信息披露等多方面做出了规范，标志着公募基金降费第二阶段的开启。
本轮规则的制定对金融体系与财富管理行业均有深远影响：本次《规定》是对前序监管方案的延续，也是整个金融体系规则建立中的重要一环，推动金融行业规范化、专业化、透明化高质量发展改革的优化与完善，也间接助力财富管理行业的进一步转型。券商原有的公募基金证券交易佣金模式被打破，未来头部效应会愈发明显，推动券商研究所的供给侧及发展改革。而对交易佣金制度的限制同样冲击了ETF的销售模式，催化券商财富管理业务转型。
《规定》是“后资管新规时代”金融制度和体系完善的一个组成部分：在这个体系下，监管政策一方面在资产管理端将会延着费率下降、透明清晰的路径前行，将更多的利益让渡给投资者；另一方面监管政策在财富管理端会着力于改善投资者的体验，无论是还在征求意见进程中的基金投顾，还是监管反复提及的“信义义务”，其本质都是让财富管理机构站在投资者的视角，实现机构与客户的共同发展，财富管理的制度建设或将成为下一阶段制度构建的关键。
风险提示：报告中相关数据、观点仅供参考；文中提及的机构，旨在对行业发展现状进行阐述，不代表推荐；报告采用的历史及样本数据有限，可能存在样本不足以代表整个市场的风险；资本市场波动；市场环境及政策发展可能不及预期。