新能源动力系统行业事件点评：IRA外国关注实体细则出台，规则明确后将加速我国企业出海

（以下内容从山西证券《新能源动力系统行业事件点评：IRA外国关注实体细则出台，规则明确后将加速我国企业出海》研报附件原文摘录）
事件描述：
12月2日，美国财政部和国税局明确IRA法案外国关注实体（FEOC）要求，能源部定义FEOC实体。从2024年起，符合免税条件的美国清洁汽车不能包含由FEOC所制造或组装的电池组件；2025年起，这些车辆不能含有FEOC提取、加工或回收的任何关键矿物。
事件点评：
美国能源部明确FEOC定义。受关注外国实体（FEOC）的定义是"由指定外国政府拥有、控制或受其管辖或指导的实体"。FEOC涵盖国家包括中国、俄罗斯、朝鲜和伊朗。“受管辖国家政府管辖”指的是（1）外国实体在受管辖国家注册或成立，或主要营业地点位于受管辖国家；（2）外国实体在受管辖国家从事特定电池的关键矿物的提取加工回收、或组件的制造组装。协议指南表示，认定为FEOC的条件有：1、实体由受管辖国家/地区的政府管辖；2、由受管辖地区控制：持有实体25%及以上的董事会席位、投票权或股权进行控制；或通过授予许可或合同进行控制。当一个实体因其“受涵盖国家/地区的管辖”而成为FEOC时，FEOC的子公司不会自动被视为FEOC，除非该子公司：（1）受FEOC涵盖国家政府管辖（2）或者受FEOC涵盖国家政府实际控制权高于25%。如果母公司持股50%以上，则具有对子公司的完全控制权。
国内电池龙头采取技术授权、成立海外子公司或合资公司等方式应对。（1）国内企业进行技术授权，但没有通过合同或许可证进行“有效控制”。（2）国内企业和海外公司成立合资公司，FEOC主体累计股权小于25%。（3）国内民营企业出海设立子公司。国内大多数锂电产业链公司都为民营企业，如亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料、容百科技、鹏辉能源、欣旺达等，民营企业出海设立子公司或合资公司（FEOC涵盖国家政府累计控制权小于25%），则子公司或合资公司或有望规避被认定为FEOC。例如亿纬锂能在美国的合资公司将持有10%的股权，合资公司有望不被认定为FEOC。
对我国电池企业出口影响较大，规则明确后将加速我国企业出海。今年美国新能源车销量稳定增长，根据乘联会崔东树数据，2023年1-10月美国市场新能源车销量约122万辆，同比增加54%，全球新能源车销量1096万辆，美国占全球销量11.1%；渗透率方面，美国电动车渗透率较低，消费者更偏向购买燃油车，根据MarkLines，美国2023年1-9月汽车销量约为1170万辆，1-9月纯电动汽车销量约88万辆，纯电动车渗透率为7.5%。我们预计2023年美国新能源车销量145万辆，对应动力电池装机量约109GWh。FEOC细则出台表明美国政府对于新能源车产业链回流美国的决心，对我国电池企业出口影响较大，但美国新能源车渗透率较低，空间尚大，当前国内企业电池占美国市场份额较低，此次细则明确将加速我国民营企业出海。
投资建议：建议积极关注宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、国轩高科、天奈科技等。
风险提示：原材料价格波动风险；国内外政策风险；下游需求不及预期风险。