晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评 20231214：美联储 12 月会议：降息拷问
2023 年最后一次议息，预计美联储紧缩的手依然坚定，可能直接反驳市场对于明年 3 月降息的预期。强劲的就业及年内“唯二”加速上涨的超级核心通胀也没能压制住市场迫切想要开始降息的共识，不过在美债利率超跌引导金融条件宽松的背景下，美联储在 12 月的会议上选择的“不作为”，态度明显是在继续为“鹰”派站台。 风险提示：全球通胀超预期上行，美国财政及货币政策超预期，美国经济提前进入显著衰退，俄乌及巴以冲突的局势失控。
固收金工
固收点评 20231214： 诺泰转债：医疗生物行业知名企业我们预计诺泰转债上市首日价格在 117.54~130.95 元之间，我们预计中签率为 0.0018%。
行业
2024 年度化工行业策略——上游寻找差异化，下游寻找高弹性建议重点关注以下四条主线：（ 1）油价维持中高位运行，持续推荐乙烷裂解、煤制烯烃方向的布局机会。原油价格维持高位震荡，天然气、动力煤价格回落，油气价差、油煤价差分别较年初上涨 18%、 19%，乙烷裂解与煤制烯烃深度受益，推荐卫星化学、宝丰能源。（ 2）国内外去库同步推进，库存周期有望迎来拐点。年初以来涤纶长丝库存去化顺利，现已处于同期低位，下游纺服零售数据持续改善，同时美国服装环节去库也已临近尾声，预计将于 24Q1 转向补库，长丝产业链库存周期切换时点已至。而从供给端看， 24 年全年长丝产能增速仅 1%，供给增量大幅减少，有望进一步主推周期弹性，推荐新凤鸣、桐昆股份。此外，随着欧美库存周期回升，出口链相关企业有望迎来投资机遇，建议关注江苏博云、亚香股份、雅本化学。（ 3）大炼化、煤化工等企业估值筑底，建议关注具备强成本优势和逆周期扩张能力的龙头标的，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、华鲁恒升（未覆盖）、万华化学（未覆盖） 。（ 4）新材料仍是核心看点，建议关注 POE 等国产替代空间较大、且具备产业化落地能力的品种，建议关注卫星化学、东方盛虹、万华化学（未覆盖） 、长华化学、富淼科技。 风险提示：终端需求低迷、原材料价格波动、项目投产推迟、研发进度不及预期、产品供应过剩、产能统计偏差
推荐个股及其他点评
晶盛机电（ 300316）：布局碳化硅衬底+外延设备，设备+材料双轮驱动盈利预测与投资评级：光伏设备是晶盛机电成长的第一曲线，第二曲线是光伏耗材和半导体耗材的放量，第三曲线是碳化硅设备+材料和半导体设备的放量。我们维持公司 2023-2025 年归母净利润为 47/58/70 亿元，对应 PE 为 11/9/8 倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游扩产低于预期，新品拓展不及预期。
泰嘉股份（ 002843）：锯切、电源双轮驱动，电源业务加速成长盈利预测与投资评级：公司在锯切领域优势不断巩固，在电源领域服务行业头部企业，客户资源优质打开第二成长曲线。我们预计公 司2023/2024/2025 年 营 收 分 别 为 22.87/36.17/49.16 亿 元 ， 同 比 增 长133.85%/58.18%/35.92%，归母净利润分别为 1.55/2.98/4.10 亿元，同比增长 19.12%/91.70%/37.58% 。 公 司 2023/2024/2025 年 的 PE 分 别 为41.16/21.47/15.61 倍， 2025 年公司估值略高于可比公司估值均值，看好公司在锯切领域龙头地位的保持以及电源市场的开拓，考虑到公司与客户在电源领域的良好合作关系有望带来远期增量，给予公司一定估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：消费电子需求恢复不及预期；新能源景气度不及预期；锯切业务竞争加剧。