2023年中央经济工作会议学习体会：稳中求进、以进促稳、先立后破

（以下内容从中信期货《2023年中央经济工作会议学习体会：稳中求进、以进促稳、先立后破》研报附件原文摘录）
事件：中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。
观点：
本次中央经济工作会议对市场的影响偏积极。会议认为，今年我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。会议指出，我国经济面临“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多”等问题。“部分行业产能过剩”为新提法，或表明明年在扩大内需的过程中，仍需防范产能过剩。会议提出要“以进促稳”，预计明年宏观政策会更加积极。明年经济重点工作包括：以科技创新引领现代化产业体系建设；着力扩大国内需求；深化重点领域改革；扩大高水平对外开放；持续有效防范化解重点领域风险等。“科技创新”放在首位，更加侧重通过科技创新推动产业升级，为我国经济打造新的增长点。由于当前国内经济有效需求不足，因此“着力扩大国内需求”仍是明年经济工作的重点。我们预计，在政策的支持下，明年我国经济将进一步改善，有望实现5%左右的GDP增速。
1）总结今年，会议认为我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。总体来看，会议认为今年我国完成了去年年底制定的重点经济工作。我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。现代化产业体系建设取得重要进展，科技创新实现新的突破，改革开放向纵深推进。
2）从困难挑战来看，除了有效需求不足、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多等因素外，本次会议的新提法是“部分行业产能过剩”。会议指出，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐惠仍然较多，国内天循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。“有效需求不足”仍是当前的困难，因此明年经济工作仍会着力扩大内需。“部分行业产能过剩”为新提法，或表明明年在扩大内需的过程中，仍需防范产能过剩。
3）从政策基调来看，会议强调“以进促稳、先立后破”。从稳增长维度看，明年政策将更加积极；在“转方式、调结构”方面，明年政策会更强调“先立后破。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。其中，“以进促稳、先立后破”是新的提法。“以进促稳”意味着政策层面会更积极地稳增长，在转方式、调结构方面也要积极进取，转方式也有利于增强经济增长动能。“破”与“立”通常发生在转方式、调结构的过程中，明年要“先立后破”。这可能意味着在房地产转向高质量发展阶段的过程中，首先要稳住房地产。
4）从财政货币政策来看，相比于去年的“加力提效”，今年改为“适度加力、提质增效”。今年万亿国债已增量发行，赤字率有所提高，明年财政或仍有一定发力空间。从货币政策来看，提出“灵活适度、精准有效”，当前经济仍需要适量宽松的货币政策支持，预计2024年仍有降准、降息空间。
5）科技创新与产业升级方面，本次会议指出以科技创新引领现代化产业体系建设，新增明确了后续可发力的战略性新兴产业和产业新赛道，以及配套资金和融资支持。会议指出目前“科技创新实现新的突破”，在部署明年工作时，将科技创新放在各项工作之首，指出后续要“以科技创新引领现代化产业体系建设”，不仅对“科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济”等方面加大金融机构支持，并落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，彰显了明年工作中政府对科技创新的重视、急追性和配套支持；此外，相较以往，本次会议进一步丰富了科技创新的内容，新增了后续可发力的战略性新兴产业和产业新赛道，如“人工智能、生物制造、商业航天、低空经济、量子、生命科学”等，以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，并鼓励发展创业投资、股权投资，推动给我国传统产业升级。
6）扩内需方面，会议要求推动消费持续扩大，扩大有效益的投资。首先，会议提出要“形成消费和投资相互促进的良性循环”，明确了扩大内需、激发消费潜能的方向，目前我国经济正由投资驱动向消费驱动转向，发挥好政府投资的带动放大效应，能在短期内形成经济需求，实现供给端以投资带动消费，中长期“新基建”等投资活动带来的从业人员收入改善以及“大规模设备更新、消费品以旧换新”等高水平供给均能促进消费潜能释放。其次，本次会议新提出“新型消费”，指出要培育一系列新的消费增长点，涵盖“数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等”，再次，强调要稳定和扩大传统消费，进一步提振和促进新能源汽车、电子产品等大宗消费。最后，投资方面，会议提出“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”，明年可能推出相关政策，支持设备更新投资。此外，明年继续发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。
7）对外开放方面，会议指出要扩大高水平对外开放，加快培育外贸新动能，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口，推动高质量共建“一带一路”行动落实落地等。目前我国出口结构调整、出口竞争优势进一步向中上游转移，拓展中间品贸易有利于增加我国出口动能；相较于传统商品消费，近年来我国服务贸易逆差不断缩窄，数字贸易亦在兴起，后续均有较大的发力空间。
8）防风险仍是明年经济工作重点，而房地产是化解风险的关键所在。本次会议延续此前表述，强调对房企合理融资需求以及对“三天工程”建设的重视。预计明年地产政策或在现有基础上进一步宽松，可期待取消限购、放宽融资限制等政策落地
风险提示：国内房地产走弱、海外需求超预期下滑