建筑材料行业周报：浮法玻璃快速去库，政治局会议定调偏稳

（以下内容从华安证券《建筑材料行业周报：浮法玻璃快速去库，政治局会议定调偏稳》研报附件原文摘录）
主要观点：
核心观点
地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。
行业观点
保障明年维持积极的财政政策，稳增长力度仍将加码。本周中央政治局会议召开，会议强调坚持稳中求进工作总基调，以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。我们认为基建领域将为明年工作重点，四季度增发的1万亿国债也提出将重点支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的项目建设，后续更多财政支持有望带动项目建设进度，巩固我国经济回升向好态势。
短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提供城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；今年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。
中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。近期《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，这是广州首次针对城中村改造进行的立法工作，也是全国首个将出台专门针对城中村改造的地方法规条例。城中村是今年市政建设的重点方向，7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。
我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点改造2000年底前建成的21.9万个老旧小区。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。而城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900元投资额。
水泥：全国均价环比上升0.46%，库容比下降2.83pct
本周全国高标水泥含税均价为386.13元/吨，环比上升0.46%。本周全国水泥市场价格环比上涨。价格上调区域主要有福建、江西、湖北和云南地区，幅度15-30元/吨；价格回落区域主要是上海和重庆地区，幅度10-20元/吨；本周全国水泥库容比69.11%，环比上周下降2.83pct，较上月同比下降2.70pct，较去年同期下降2.20pct。本周水泥出货率54.45%，环比上周下降1.71pct，较上月同比下降2.81pct，较去年同期上升1.18pct。
玻璃：浮法均价环比上升0.46%，库存环比减少12.79%
全国浮法玻璃均价1973元/吨，周环比增加0.46%；2023年12月7日，单日成交均价为1987元/吨，较11月30日环比上涨1.38%。本周全国样本企业总库存3287.9万重箱，环比减少12.79%，同比下降54.9%，库存天数20.6天，较上期持平。本周3.2mm镀膜光伏玻璃26.25元/平米，周环比减少2.78%，年同比减少4.89%；2.00mm镀膜光伏玻璃17.25元/平米，周环比减少9.21%，年同比减少15.85%。2023年10月全国光伏新增装机13.62GW，同比增长141.49%。
玻纤：无碱粗纱价格底部盘整，电子纱价格保持平稳
无碱粗纱市场价格底部盘整，成交尚可。本周无碱池窑粗纱市场需求仍较有限，市场成交存一定灵活空间，池窑厂整体出货一般。需求端看，终端市场需求支撑力度有限，加工厂订单量不及预期，按需采购仍是主流。国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3150-3350元/吨不等，环比有所下降。本周国内电子纱市场需求暂无明显变化，多数池窑厂对部分客户存一定优惠政策，但加工厂备货意向仍偏淡，交投氛围一般。主流厂商电子布报价在7900元/吨左右。
碳纤维：碳纤维价格持平，丙烯腈价格下降
本周国内丙烯腈市场价格下降，碳纤维成本支撑减弱。截至12月8日，丙烯腈现货价约10000元/吨，周环比下降0.99%。据百川盈孚数据，2023年10月，碳纤维行业毛利率月环比上升0.30pct至-1.72%。截至12月8日国内碳纤维库存12220吨，周环比下降0.08%。其中东北、华东、西北库存分别为6700、1570、3950吨，环比分别变动-100/+40/+50吨。2023年10月，国内碳纤维产量4178.52吨，环比上升7.33%，同比下降1.60%。
投资建议
建议关注受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工】，下游需求有所回暖的材料供应商【宏和科技】【力诺特玻】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】。
风险提示
（1）地产基建投资不及预期；
（2）原材料价格上涨超预期。