电力设备及新能源行业：国网特高压第6批招标中标公示，景气度维持高企

（以下内容从中国银河《电力设备及新能源行业：国网特高压第6批招标中标公示，景气度维持高企》研报附件原文摘录）
核心观点：
事件：近日，国网公示2023年第七十六批采购（特高压项目第六次设备招标采购）推荐的中标候选人。
本次招标交流为主，总金额环比减少。本次特高压招标公示金额20.18亿元，环比-77.16%。本次需求主要来自交流工程，没有新建的直流线路工程，故总金额相较于第5批88.36亿元大为减少。根据年初规划，国网今年共有8批次特高压设备集中采购招标，目前已完成6批次的中标公示，年度累计招标总金额达405.23亿元，今年特高压招标金额有望超500亿元。
风光大基地带动特高压建设加速。风光大基地总规模455GW，外送比例高，我们预计在“十四五”和“十五五”期间，风光大基地带动的特高压直流建设需求就将保持旺盛态势。根据国网最新规划，2023年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，2023年特高压直流开工规模为历史年度最高值，预计2024年/2025年直流特高压核准开工4条/4条。
GIS和变压器占本次招标总额80%以上。本次标包需求主要来自雄安1000kV、石家庄1000kV、天津南1000kV变电站工程。1000kV组合电器GIS中标金额8.87亿元，中国西电中标4.45亿元，份额50.1%，新东北电气中标4.42亿元，份额49.9%。1000kV变压器中标金额7.42亿元，特变电工2.54亿元，份额34.3%，保变电气中标2.49亿元，份额33.5%，山东电力中标2.39亿元，份额32.2%。
中标格局稳定，主设备充分受益。站内核心设备交流包括GIS和交流变压器等，直流包括换流阀和换流变压器，技术门槛高，龙头企业优势明显，主要供应商包括国电南瑞、特变电工、中国西电、许继电气、平高电气、四方股份等。本次中标中，中国西电、特变电工、保变电气、国电南瑞、国网英大、四方股份排名前6，中标金额分别为4.45亿元/2.54亿元/2.49亿元/0.31亿元/0.23亿元/0.14亿元，占比分别为22.0%/12.6%/12.3%/1.6%/1.1%/0.7%。
技术方向朝着柔性直流方向发展。柔性直流输电可有效提高电网运行的可靠性和稳定性。蒙西-京津冀、陇电入浙工程可研文件提出将采用柔直技术。预计2024-2025期间柔直总投资或达1,005亿元，设备总投资/核心零部件换流阀投资或为603亿/146亿。
投资建议：风光大基地带动特高压建设加速，特高压有望持续推进，2023年-2024年特高压直流密集核准招标，相关设备有望受益，推荐关注站内核心设备国电南瑞（600406.SH）、特变电工（600089.SH）、中国西电（601179.SH）、许继电气（000400.SZ）、平高电气（600312.SH）、四方股份（601126.SH）。
风险提示：风光大基地建设不及预期带来的风险；特高压投资不及预期的风险。