基础化工行业周报：万华40吨POE环评公示，MDI、纯碱价差扩大

（以下内容从华安证券《基础化工行业周报：万华40吨POE环评公示，MDI、纯碱价差扩大》研报附件原文摘录）
行业周观点
本周（2023/12/04-2023/12/08）化工板块整体涨跌幅表现排名第14位，跌幅为2.32%，走势处于市场整体走势中游。上证综指跌幅为2.05%，创业板指跌幅为1.77%，申万化工板块跑输上证综指0.28个百分点，跑输创业板指0.55个百分点。
2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：
（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
（2）配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。建议关注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切。其中，半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。市场空间方面，预计到2025年，全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，行业规模持续增长，未来空间广阔。综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气。
（4）轻烃化工成全球性趋势。近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比已从2010年的32%提升到2020年的40%，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。
（5）COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期。COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于C5产业链，由C5原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC)具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以COC/COP为原料的塑料镜片，同时COC/COP近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年，COC/COP国内产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注COC聚合物生产环节，重点关注阿科力。
（6）国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。我们认为钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。Canpotex撤回新报价，Nutrien宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转。建议关注钾肥领域，重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。
（7）MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好。受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，而且MDI目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球MDI厂家共计8家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家化工巨头中，5家厂商MDI总产能占比达到90.85%。目前受经济下行影响，MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。
（8）维生素B2、B6行业库存低，价格底部或将反转。近年在新进入者压力及供求不匹配情况下，vb2，vb6于年初分别触底至82.5元/kg及107.5元/kg，价格长期低迷下，市场开工率不足50%。目前行业库存处于低位，中小企业产能分散且规模较小，产能复苏重启预计短期内无法实现。Vb6方面，6月28日帝斯曼官宣关停上海星火维生素B6工厂，供大于求关系得到缓解。三季度维生素企业迎来停产检修，后续库存有望迎来短期持续低位。需求端，维生素B2、B6均以出口为主，随着海外家禽价格回升，维生素补库需求有望回升。建议关注维生素B族领域，重点关注天新药业、广济药业等企业。
化工价格周度跟踪
本周化工品价格周涨幅靠前为醋酸（+6.25%）、轻质纯碱（+5.56%）、硫磺（+5.43%）。①醋酸：工厂挺价，需求增加，带动价格上行。②轻质纯碱：供应紧张，带动价格上行。③硫磺：需求欠佳，带动价格上行。
本周化工品价格周跌幅靠前为液氯（-12.50%）、三氯乙烯（-11.11%）、硝酸（-5.56%）。①液氯：需求减弱，导致价格下降。②三氯乙烯：需求乏力，成本下降，导致价格下降。③硝酸：需求不足，导致价格下降。
周价差涨幅前五：己二酸（+58.57%）、热法磷酸（+21.41%）、双酚A（+19.12%）、DMF（+17.57%）、聚合MDI（+15.15%）。周价差跌幅前五：醋酸乙烯（-181.59%）、顺酐法BDO（-87.77%）、PVA（-72.55%）、涤纶短纤（-26.25%）、黄磷（-23.58%）。
化工供给侧跟踪
本周行业内主要化工产品共有143家企业产能状况受到影响，较上周统计数量减少3家，其中统计新增检修10家，重启13家。本周新增检修主要集中在合成氨、磷酸一铵等，预计2023年12月下旬共有13家企业重启生产。
重点行业周度跟踪
1、石油石化：原油需求减少，油价下跌。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
原油：需求减少，油价下跌。供给方面，数据显示，黑海地区的一场严重风暴扰乱了哈萨克斯坦和俄罗斯每天高达200万桶的石油出口。近日由于黑海新罗西斯克港的风暴天气，原油装船出现暂停，目前追踪到最后一次油轮装船是在11月24日，哈萨克斯坦旗舰原油CPC由该码头出口，这导致油田出现较大规模关停，根据现有报道，哈萨克斯坦近一周产量下降35万桶/日至166万桶/日，田吉兹以及卡沙甘等主要油田都出现了被迫关停，不过目前港口管道等基础设置没有受到破坏。库存方面，美国能源信息署数据显示，截止2023年11月24日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.01251亿桶，比前一周增长192万桶；美国商业原油库存量4.49664亿桶，比前一周增长160.9万桶；美国汽油库存总量2.18184亿桶，比前一周增长176.4万桶；馏分油库存量为1.10778亿桶，比前一周增长521.7万桶。需求方面，美国汽油需求和馏分油需求下降。美国能源信息署数据显示，截至2023年11月24日的四周，美国成品油需求总量平均每天2019万桶，比去年同期低1.5%，美国石油需求总量日均1891.7万桶，比前一周低112.5万桶；其中美国汽油日需求量820.6万桶，比前一周低27.4万桶；馏分油日均需求量301.4万桶，比前一周日均低109.6万桶。
LNG：供给减少，LNG价格上涨。供应方面：随着市场液价下滑，储备库对低价出售意愿不强，个别储备库已经停止对外出货，储备库出货逐步减少，国产供应随着减量。但同时西北原料气竞拍投放量增加，带动液厂开工负荷提高。需求方面：山西、西南等地受环保检查等因素影响，工业等点供需求减少，区域内资源竞争激烈，市场重车仍待消化。据气象预报，新一轮冷空气即将到来，或将带动城燃补库需求，但增幅有限，低价液出货情况或小幅改善，高价液厂出货预计依旧平淡，下游需理性看待预计下周国产LNG价格重心下调，调整幅度在50-200元/吨，建议业内人士时刻关注行情变化，谨慎操作。
油价维持高位，油服行业受益。能源服务公司贝克休斯的数据显示,截至11月24日当周，未来产量的先行指标-石油和天然气钻机数量增加3座，至625座。贝克休斯表示，尽管本周活跃钻机数增加，但仍较去年同期减少159座或20%。截至12月1日当周，美国石油钻机数量增加5座至505座。
2、磷肥及磷化工：磷矿石价格上涨，一铵、二铵价格下跌。建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
磷矿石：供给减少，磷矿石价格上涨。供给方面，据统计局数据显示，2023年10月磷矿石产量866.41万吨，同比2022年增加了12.91%，环比2023年9月减少了15.41%，磷矿石累计产量为8536.36万吨。10月，我国磷矿开采量较上个月相比明显缩减。分析原因：10月初正值国庆假期，假期期间暂停磷矿开采工作，一定程度缩减了磷矿石开采量；另外，10月中下旬国内部分企业受安全生产检查影响，开采短时受限，继而磷矿石产量较9月相比减少。随着产量的缩减，10月、11月磷矿石国内市场供应量也愈发偏紧。需求方面，下游磷肥端冬储需求较前期相比稍有减弱，企业多开工完成已签订单，多数企业签单至月下旬；新能源铁锂方面市场多空交织，业者心态偏空。实单价格不一，头部铁锂企业报盘相对坚挺，交付合约订单为主；中小型铁锂企业订单缺乏，多低价争单，亏损较为严重。需求订单增量有限，铁锂企业出货不畅，普遍降负减产，然整体供应量有所缩减，供需依旧错位。综合来看，下游对磷矿石需求微微转弱。
一铵：需求较弱，一铵价格下跌。供应方面：本周一铵行业周度开工55.78%，平均日产3.11万吨，周度总产量为21.74万吨，本周一铵开工和产量有所下滑，主要源于四川地区受环保影响，其中部分厂家有停产、减产情况，湖北地区某厂装置停车检修；本周华中地区、华东地区部分厂家恢复正常生产，综合算下，本周一铵产量减少有限，开工方面有所下滑。需求方面：国内复合肥市场大稳小动。目前厂家主要进行前期订单走货，积极促进发运，大厂多保持中等偏高负荷运行，适当增加库存，为冬储做货源准备。据百川盈孚不完全统计，本周复合肥平均开工负荷43.06%，较上周增加0.22%，市场供应较为稳定。
二铵：供需博弈，二铵价格下跌。原料方面：合成氨行业理论成本2500-2800元/吨左右，本周国内动力煤市场价格先跌后涨反复震荡走势，截至目前，动力煤价格下跌至780元/吨以下，无烟煤稳定在1140元/吨，截至目前，煤头企业的成本多在2500-2800元/吨，川渝气价暂时维持在2.3元/立方米，川渝气头成本在2600-2800元/吨，随着供暖季来临，12月气价预计继续上浮，后期需关注新气价。
3、聚氨酯：TDI价格持稳，聚合MDI、纯MDI价格下跌。建议关注万华化学
TDI：供需稳定，TDI价格持稳。供应方面：辽宁某工厂5万吨装置延续停车状态；烟台某工厂5+3万吨装置尚未重启；新疆某工厂装置重启推迟；上海某厂装置停车检修中；甘肃某厂装置降负。需求端：下游海绵厂多消耗合约料为主，对TDI现货采购仍侧重刚需，市场实际交投氛围有限；其他下游行业需求也相对一般，TDI下游整体情况表现一般。
聚合MDI：需求较弱，聚合MDI价格下跌。原料端：本周国内纯苯市场价格阴跌不止，中石化挂牌价下调400元/吨，苯胺市场价格也大幅下跌，成本面支撑薄弱。截止到12月7日，聚合MDI生产成本12200元/吨，环比上周减少0.06%；毛利润3250元/吨，环比增加1.8%。需求面：下游大型冰箱冰柜企业需求平稳跟进，中小型企业维系小单刚需采购，而北方外墙管道保温行业处于淡季，硬泡需求继续缩减；其他下游亦是采购谨慎，场内交投买气一般，因而对聚合MDI需求放量有限。
纯MDI：需求较弱，纯MDI价格下跌。原料端：本周国内纯苯市场价格阴跌不止，中石化挂牌价下调400元/吨，苯胺市场价格也大幅下跌，成本面支撑薄弱。截止到12月7日，纯MDI生产成本13200元/吨，环比上周减少0.06%；毛利润7300元/吨，环比增加0.1%。供应面：宁波一大厂40万吨装置处于检修状态，二期80万吨装置已于12月初进入检修，各检修50天；上海C工厂60万吨/年MDI装置11月上旬进入检修阶段；西南某工厂12月底有为期一个月的检修计划；其他装置多低负运行，整体供应量有所缩减；目前海外装置处于正常运行状态，海外整体供应量维持稳定。需求面：下游氨纶开工负荷7成左右，订单稳定跟进，下游TPU开工5-6成左右，鞋底原液及浆料开工3-4成，且12月份传统淡季，整体需求端跟进缓慢，小单刚需维系，场内交投买气一般，因而短线对原料纯MDI难有大幅放量。
4、煤化工：尿素价格上涨，炭黑价格下跌，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
尿素：需求增加，尿素价格上涨。供应端，据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达17.90万吨，同比去年增加3.07万吨，开工率为82.31%，环比降幅0.62%，煤头开工率86.35%，环比增幅2.55%，气头开工率70.06%，环比降幅10.19%。需求端，本周复合肥平均开工负荷在43.06%，较上周增加0.22%，市场供应较为稳定。成本端，本周国内煤炭价格大稳小动，煤头尿素生产成本与上周基本持平。
炭黑：成本下降，炭黑价格下跌。供应端，据百川盈孚统计，本周行业平均开工65.16%，较上周上调0.46个百分点，炭黑行业开工呈上行走势。需求端，本周半钢胎开工趋势渐稳，全钢胎行业开工小幅回落，轮胎厂目前以消耗库存，刚需购买为主。成本端，截至12月7日，中国高温煤焦油现货指导价（CCTX）为4161元/吨，较上周同期下调43元/吨，幅度1.02%；炭黑油市场偏弱调整，主流承兑出厂参考4500-4750元/吨左右；乙烯焦油市场价格走势下调，目前主流参考3700-3950元/吨。整体来看，炭黑行业成本端支撑延续下行。
乙二醇：需求增加，乙二醇价格上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为57.38%，其中乙烯制开工负荷约为56.74%，合成气制开工负荷约为58.58%。本周具体装置变动情况如下，浙江一大厂乙二醇装置降负，而连云港一套100万吨装置恢复平稳运行，另有山西一套30万吨装置重启，整体来看周内产量增加。需求端，本周聚酯行业开工率小幅回升。终端织企新单表现平平，不过聚酯端暂未出现减产情况，故对乙二醇刚需支撑稳定。成本端，国际油价持续下行，煤炭市场价格弱稳波动，成本端支撑力度下移。
5、化纤：PTA、己内酰胺、粘胶短纤价格下跌，建议关注华峰化学、泰和新材
PTA：成本下降，PTA价格下跌。供应端，PTA市场开工在82.19%，周内东北一PTA装置及华南一PTA装置已恢复稳定运行，福建一PTA装置周内提负运行，但均在周内后期得以实现，现货市场供应整体有所下滑。需求端，目前终端需求表现一般，但聚酯端目前库存压力并不大，其负荷仍能维持在偏高位置，其买盘氛围尚可，PTA需求端支撑仍存。成本端，周内PTA加工费有所提升。周内国际PX市场不断下滑，PTA原料成本走跌，而PTA市场虽整体也呈下行态势。周内PTA行业加工费为423.16元/吨，较上周小幅提升。
己内酰胺：成本下降，己内酰胺价格下跌。供应端，本周己内酰胺市场整体供应量略有提升。需求端，本周国内PA6切片市场周度产量及周开工率窄幅波动。成本端，周内国际油价持续下行，上游纯苯价格走跌，周内纯苯主营炼厂挂牌出厂价格两次累计下调400元执行6800元/吨。
粘胶短纤：需求不足，成本下降，粘胶短纤价格下跌。供应端，本周粘胶短纤行业开工率维持在82.30%左右，较上周产量小幅增加。周内四川某厂部分粘胶短纤装置重启，场内整体开工率有所提升。需求端，下游纱线市场对原料采买意愿不强，需求端支撑不足。成本端，本周原料溶解浆市场价格维稳运行，辅料硫酸市场价格反弹，液碱市场价格走跌，成本端支撑欠佳，粘胶短纤平均生产成本小幅减少。
6、农药：甘氨酸价格上涨，草甘膦价格下跌，氯氰菊酯价格上涨，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学
甘氨酸：成本上升，甘氨酸价格上涨。供应端，河北主流工厂维持降负荷开工，其余工厂正常开工，市场供应稳定。需求端，下游草甘膦市场走弱，对高价甘氨酸接受困难，当前询单观望为主，下单迟缓。成本端，上游醋酸价格走强，甘氨酸生产成本增加。
草甘膦：需求疲软，成本下降，草甘膦价格下跌。供应端，场内主流工厂仍维持正常开工，市场供应良好。需求端，草甘膦需求端持续疲软，下游询单冷清，场内看空情绪浓郁。成本端，本周上游黄磷价格回落、甘氨酸价格上涨，草甘膦生产成本较上周窄幅下降。
氯氰菊酯：成本高位，氯氰菊酯价格上涨。供应端，主流生产厂家开工稳定，企业接单空间正常，可以正常接单出货，市场供应有保障。需求端，下游市场采买者询单谨慎心态不减，产品关注热度一般，市场整体新单交投气氛有待提振，新单成交少量。成本端，上游原料功夫酸等产品价格高位，对高效氯氟氰菊酯的成本端起到相对强势的推动作用。
7、橡塑：PE价格上涨，PP价格下跌，PA66价格持平，建议关注金发科技
聚乙烯：需求增加，聚乙烯价格上涨。供应端，本周新增检修产能68.5万吨。需求端，下游行业如包装、建筑等行业处于淡季，但因下游原料库存逐渐消耗，本周聚乙烯市场交投氛围有少许好转。成本端本周原油价格持续走软，整体较上周同期大幅下跌8.66%；本周乙烯价格弱势整理，较上周同期下跌0.96%，对国内聚乙烯的价格支撑有限。
聚丙烯：需求偏弱，聚丙烯价格下跌。供应端，近期大连石化、湛江东兴装置计划重启。整体来看本周装置检修带来的生产端损耗较上周相比减少。需求端，本周聚丙烯粒料需求表现整体偏弱，当前处于行业淡季，下游开工率降低，终端采购积极性不佳。成本端，本周原油价格走势向下，甲醇价格窄幅下调，丙烷价格弱势下滑，丙烯价格先涨后跌。综合来看，成本面整体对聚丙烯粒料行情支撑减弱。
PA66：供应稳定，PA66价格持平。供应端，聚合工厂产能利用率相对稳定，且市场供应平稳，无新增或淘汰企业，供应稳定。需求端，目前市场仍处于偏弱状态下，交投格局表现僵持，下游多按需跟进消化库存为主。成本端，本周原料己二酸、己二胺价格震荡运行，成本面震荡运行。
8、有机硅：金属硅价格持平，有机硅DMC价格上涨，三氯氢硅价格下跌，建议关注合盛硅业、新安股份
金属硅：供应稳定，金属硅价格持平。供应端，新疆整体开工增加，大厂复工情况尚佳，中小企业积极生产。西南地区停产规模继续扩大。由于电价上调，四川、云南部分厂家陆续停工检修。需求端，本周下游整体需求一般。多晶硅生产稳定，且年底前继续有新增投产，对金属硅需求增幅明显；有机硅企业开工延续弱势，对金属硅需求一般；甘肃有棒厂减产扁锭少量增产铝棒，河南、山东地区继续受环保管控影响，铝棒有所减量。
有机硅DMC：供应减少，有机硅DMC价格上涨。供应端，本周国内总体开工率在70%左右，目前有机硅企业山东金岭维持停车状态，中天，新安化工停车检修中，其中新安部分停车，唐山三友目前处于开一停一状态，星火，东岳以及兴发等大厂还是降负生产中。需求端，目前下游需求没有明显好转。
三氯氢硅：需求不足，三氯氢硅价格下跌。供应端，根据百川盈孚统计的16家企业中，总产能92.22万吨，整体开工水平约在51.2%。需求端，本周大部分多晶硅厂生产正常，少数企业有部分正常检修，刚需采购为主。成本端，原材料硅粉市场价格延续平稳走势，价格区间为16100元/吨-16300元/吨。
9、钛白粉：钛精矿、浓硫酸价格上涨，钛白粉价格下跌，建议关注龙佰集团、中核钛白
钛精矿：供应紧张，需求增加，钛精矿价格上涨。供应端，攀枝花地区大厂控制原矿，场内原料收紧，叠加一大厂处在检修当中，供应紧张。需求端，在“买涨不买跌”心理影响下，下游入市询单，实际成交量有明显提升。
浓硫酸：需求尚可，浓硫酸价格上涨。供应端，本周硫酸供应变化较小，酸企库存持稳运行，冬季检修计划少，生产平稳为主。需求端，磷肥待发订单预计持续到12月中下旬，开工本周小幅下滑，整体维持5-6成，硫酸需求面表现尚可。
钛白粉：需求不佳，钛白粉价格下跌。供应端，本周市场成单情况严重影响到钛白粉企业的开工积极性，企业减产、停产运行情况持续，部分企业复产时间延期，企业供应量收窄。需求端，下游采购计划拆分，订单量回落，国内需求清淡且保持边际走弱，依靠出口勉力支撑市场的格局还在持续。
风险提示
政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。