有色金属行业周报：政治局会议定调明年“稳中求进”，利好顺周期有色金属

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：政治局会议定调明年“稳中求进”，利好顺周期有色金属》研报附件原文摘录）
市场行情回顾： 本周上证指数下跌 2.05%，报 2969.56 点；沪深 300 指数下跌2.40%，报 3399.46 点； SW 有色金属行业指数本周下跌 0.34%，报 4075.84 点，涨跌幅排名第 5 名。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为 -2.70%、 -0.90%、 -1.16%、 6.56%、 -1.88%。
重点金属价格数据： 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 68,000 元/吨、 18,490 元/吨、 20,725 元/吨、 15,410 元/吨、 133,820 元/吨、 207,050 元/吨，较上周变动幅度分别为-0.48、 -0.35%、 0.02%、 -2.81%、 3.40%、 5.70%。本周上期所黄金、白银分别收于 475.20 元/克、 6,012.00 元/千克，较上周变动幅度分别为-0.01%、 -2.66%。本周 COMEX 黄金、白银分别收于 2,020.80 美元/盎司、 23.29 美元/盎司，较上周变动幅度分别为-3.30%、 -9.93%。本周美元指数收于 104.00，较上周同比变动幅度 0.78%。本周美国 10 年期国债实际收益率上升 2bp 至 2.02%。 本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 45.15 万元/吨、 850 万元/吨、 278.5 万元/吨， 168.5 元/公斤，较上周变动幅度分别为-5.45%、 2.41%、 1.46%、 -1.17%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 108000 元/吨、 101000 元/吨、 116150 元/吨、 1250 美元/吨，较上周变动幅度分别为-14.62%、 -15.13%、-5.88%、 -3.85%。本周国内电解钴、 0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 20.6 万元/吨、 16.68 美元/磅、 13.35 万元/吨、 3.2 万元/吨，较上周分别变动-2.83%、 -1.88%、 -3.26%、 -4.48%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 122000 元/吨、 21800 元/吨、 5.2 万元/吨、 2985 元/吨，较上周分别变动 0.41%、 0.46%、 -5.45%、 -4.17%。
投资建议： 政治局召开会议，分析研究 2024 年经济工作。会议指出明年要坚持稳中求进，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要适度加力、提质增效。会议强调“稳中求进”，预计稳增长仍是明年经济工作重心，且宏观政策或将更为积极，财政政策发力扩大内需下有色金属需求有望边际上行 。政策预期更为利好顺周期的工业金属板块，建议关注紫金矿业（ 601899）、洛阳钼业（ 603993）、神火股份（ 000933）、天山铝业（ 002532）、云铝股份（ 000807）。美国 11 月非农就业人口增加 19.9 万人，高于市场预期的 18 万人；且 11 月失业率下降至 3.7%，低于市场预期的 3.9%。美国超预期的就业数据，引发了美国中长期国债收益率与美元指数的上行，使黄金价格在高位出现回调。但美国劳动力市场需求正在放缓的趋势不变，在美国 11 月强劲就业数据公布后， CME 美联储观察工具显示市场仍然预期 12 月美联储不加息的概率高达 97.1%，且 2024 年转入降息周期后美联储将有 100 个基点以上幅度的降息。在美联储由加息转入降息周期之际 ，金价的上涨趋势愈发确定 ，建议关注 山东黄金 （ 600547）、中金黄金（ 600489）、银泰黄金（ 000975）、赤峰黄金（ 600988）、湖南黄金（ 002155）。
风险提示： 1）国内经济复苏不及预期的风险； 2）美联储加息超出预期的风险； 3）有色金属价格大幅下跌的风险。