有色行业周报：关注锂板块阶段反弹机会

（以下内容从西南证券《有色行业周报：关注锂板块阶段反弹机会》研报附件原文摘录）
行情回顾：本周沪深300指数收报3399.46,周跌2.40%。有色金属指数收报4075.84,周跌0.34%。本周市场板块涨幅前三名：本周市场板块涨幅前三名：传媒(+1.80%)、通信(+0.82%)、农林牧渔(+0.18%)；涨幅后三名：轻工制造(-3.79%)、国防军工(-3.80%)、建筑材料(-4.34%)。
贵金属：上周美联储降息预期抢跑，CME利率期货显示首次降息时点从明年5月提前至3月，降息幅度从100BP提升至150BP，美债收益率及美元指数走弱刺激国际金价飙升。周五公布的非农就业数据超预期走强，市场对降息的乐观预期降温。短期金价调整后，预计后续重心仍呈现震荡上移走势：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属：国内稳增长政策持续发力，出口数据向好。市场对美联储降息的乐观预期降温，利率端短期驱动减弱。国内铜库存维持在历史极低位置，云南电解铝减产到位，国内电解铝运行产能下降，铜铝价格短期有望维持高位。长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，继续关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。
能源金属：
1）镍：供需：受下游需求持续呈弱影响高镍生铁价格一路下行，部分印尼高镍生铁厂家进入亏损，11月印尼镍生铁产量12.74万镍吨，环比+10.03%。11月国内镍生铁产量约3.16万镍吨，环比-4.53%。库存：截至12月8日，LME+上期所镍库存为61120吨，环比+5.13%，总库存为近5年最低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止12月8日，8%-12%高镍生铁价格960元/镍点，镍生铁最低利润率约为-5.12%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
2）锂：供需：11月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为43100、20970吨，环比+6.6%、-4%，10月我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh，环比-0.1%，整体10月锂盐供需维持宽松。成本利润：截止12月8日，澳洲锂辉石5.5-6.5%精矿报1615美元/吨，折合锂盐生产成本约13万元/吨。短期来看，部分前期减产的锂盐企业开始恢复生产叠加智利进口量大增，需求较为平淡，价格加速探底。主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。
3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国稀土永磁材料产量将达28.4万吨。据乘联会，11月我国新能源乘用车零售量84.1万辆，同比+40%，环比+9%；10月我国光伏新增装机13.6GW，同比+141.5%；10月我国风电新增装机3.8GW，同比+102%。主要标的：悦安新材、铂科新材。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。