能源金属周报：见底预期增强，锂板块持续上行

（以下内容从国金证券《能源金属周报：见底预期增强，锂板块持续上行》研报附件原文摘录）
行情综述&投资建议
本周（12.4-12.8）沪深300指数下跌1.8%，其中有色指数跑赢大盘，下跌1.5%。个股层面，本周西藏矿业、永兴材料势头良好，涨幅均超过11%；东方钽业、云南锗业、洛阳钼业跌幅较大，超过5%。
锂：本周碳酸锂价格11.84万元/吨，环降8.9%；氢氧化锂价格10.89万吨/元，环降8.8%；广期所碳酸锂2401合约价格环增1.3%至10.31万元/吨，近月合约即将面临交割，多空资金博弈剧烈，股票市场交易见底逻辑，上涨明显。需求端据鑫椤锂电消息，11-12月材料厂开工率下调，需求持续低迷，预计12月三元排产环降10-15%，铁锂排产环降10%，六氟排产小幅下滑。供给端本周原料端锂辉石价格环降3.8%至1250美元/吨；碳酸锂库存3.1万吨，环增2.4%；氢氧化锂库存2.1万吨，环增8%。对于后续锂行业走势判断，部分矿企调整定价模式，矿价与锂盐价格基本挂钩；其次需求悲观预期持续演绎，明年Q1需求淡季下锂价可能达到拐点，但随着供应端逐步释放，过剩格局基本确定，锂价中枢将持续下移。明年供给端成本竞争加剧，行业持续洗牌，随着成本曲线左移，高成本项目可能面临出清。本周智利11月出口中国碳酸锂量1.36万吨，环降19%，单吨均价2万美元，环降5%。当前锂板块股票资金博弈剧烈，整体仍处于底部区间，前次波段4月也处于阶段性见底反弹走势，建议关注自给率高且具成本优势的企业中矿资源等。
钴镍：本周电解镍市场均价13.13万元/吨，环涨0.6%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价31500元/吨，环降1.7%。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格21.9万元/吨，环降10%。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。
稀土：本周氧化镨钕价格为45.2万元/吨，环降4.2%；氧化镝价格264万元/吨，环降3.7%；氧化铽价格788万元/吨，环降2.4%；钕铁硼N35、35H价格环比持平至15万元/吨、21万元/吨。近期国家多次发布稀土产业发展的政策指引，工信部印发的《人形机器人创新发展指导意见》提出人形机器人是未来产业的新赛道，产业发展将推动钕铁硼需求增长；国务院常务会议指出稀土是战略性矿产资源，着力推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展；商务部将实施出口许可证管理的稀土纳入《实行出口报告的能源资源产品目录》，产品的对外贸易经营者应履行有关进出口信息报告义务。供给端北方稀土12月挂牌价氧化镨钕49.34万元/吨，环比持平，同降23.24%，氧化镧与氧化铈持平。目前磁材企业开工率维持在70-80%，需求端逐步好转，稀土价格稳定下企业加工费企稳，预计短期内稀土价格以震荡为主。标的上磁材建议关注新能源占比较高且有望拓展机器人领域的金力永磁等标的。
小金属：本周金属锗价格持平至9450元/公斤；金属镓价格环比持平至1860元/公斤，下游各板块逐步好转限，供应增量有限，金属镓价格持续高位运行。本周锑精矿价格环比持平至6.9万元/吨，需求尚未好转，预计短期价格震荡为主。近期英伟达发布新一代H200芯片，据悉性能较H100提高60%至90%，功率提升芯片电感用量必定增加，建议关注目前已经批量供应英伟达H100芯片电感的铂科新材，与间接粉末供应商悦安新材。
风险提示
提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；下游需求不达预期等。