汽车及汽车零部件行业研究：十一月国内销量再超预期，政策助推智能化持续加速

（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：十一月国内销量再超预期，政策助推智能化持续加速》研报附件原文摘录）
本周行业重要变化
1）12月8日，氢氧化锂报价11.00万元/吨，较上周下降8.33%；碳酸锂报价11.95万元/吨，较上周下降7.72%。
2）终端：11月，乘用车批售254.9万辆，同/环比+25.3%/+4.3%；累计批售2281.9万辆，同比+8.9%;电车批售96.2万辆，同/环比+31.5%/+8.2%，渗透率37.7%，累计批售778万辆，同比+35.2%。海外：11月欧美销量出炉同比增速放缓。美国11月轻型车销售121.9万辆，同/环比+9%/+2%；电车销售11.2万辆，同/环比+41%/+0%，当月渗透率9.2%。欧洲九国11月汽车销售88.4万辆，同/环比+3%/+4%；电车销21.5万辆同/环比-11%/+13%，当月渗透率24.3%；欧美分别受德国补贴退坡/美国UAW罢工余波干扰，叠加基数走高，同比增速放缓；24年分化或将为主旋律。
核心观点
国内：11月国内销量再超预期。燃油车促销保份额下油车销量事实超预期，叠加电车新车供给放量及新势力促销，11月国内车市持续走强。理想/小鹏/零跑/极氪/问界销4.1/2.0/1.9/1.3/1.9w均破新高，问界M7单款累计交付2.7w，带动市场扩容。后续看1）12月问界M9、理想MEGA、小鹏X9、蔚来ET9、吉利银河E8等新车将亮相。2）23Q4维持强势，预计销量同环比两位数以上。展望24年，智能化预计加速渗透带动电动化持续高增速。3）预计24年乘用车批售2,650辆，同比+4%；电车1,140万辆，同比+31%，渗透率43%。
智能化：交通部印发《自动驾驶汽车安全服务指南》。引导自动驾驶技术发展，规范自动驾驶汽车运输服务领域应用。政策加紧对Tob端智驾之支持，规定出租车/载客端/运输端的应用情景，无人巴士，Robotaxi，智能重卡等领域有望快速落地。本次政策承接1117L3/L4智能驾驶试点政策，为更高阶智驾打开Tob端应用情景，相关行业及V2X等产业链将获益，建议持续关注。
商用车：11月车企产销快报集中披露。1）宇通客车：11月份销量为3285辆，同比-8.39%，其中，大型客车销售1905辆，同比+30.03%。国内+海外双轨共振下大客表现依旧强劲；2）江淮汽车：11月份销量达54138辆，同比+19.47%；其中商用车11月销售24420辆，同比+50.83%；11月出口16218辆，同比+29.52%。轻卡市场恢复+重卡持续开拓+公司加速乘用化，与华为合作将打开乘用空间。3）江铃汽车：11月份销量达29745辆，同比+27.67%，本年累计销量达276003辆，同比+8.92%。公司受益乘用化，福特Ranger、Branco传奇车型在华落地带动公司增长。
投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发。
（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。
本周重要行业事件
欧美汽车11月销量出炉；乘联会发布11月国内乘用车销量；蔚来汽车发布23Q3业绩；交通部印发《自动驾驶汽车安全服务指南》；五菱星光上市；商用车企发布11月产销快报。
子行业推荐组合
详见后页正文。
风险提示
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。