建筑装饰行业跟踪周报：需求端景气仍弱，稳增长政策有望更加积极

（以下内容从东吴证券《建筑装饰行业跟踪周报：需求端景气仍弱，稳增长政策有望更加积极》研报附件原文摘录）
投资要点
本周（ 2023.12.2–2023.12.8，下同）： 本周建筑装饰板块（ SW）涨跌幅-2.86%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-2.40%、 -2.02%，超额收益分别为-0.46%、 -0.84%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评： （ 1） 中共中央政治局召开会议，分析研究 2024 年经济工作： 政治局会议定下“稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节”的主基调，积极的财政政策强调适度加力、提质增效，稳健的货币政策强调灵活适度、精准有效，反映财政政策、信贷投放或将更加注重结构优化、提升效率。内需方面，提出“要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环”。预计中央经济工作会议将进一步传达积极信号，基建、保障性住房、城中村改造等领域的稳增长政策有望陆续落地。
周观点： （ 1） 10 月基建投资同比增速回落继续承压，地产投资端的拖累仍在，此前中央财政增发 2023 年特别国债 1 万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面，在加强基础设施建设、拉动基建投资的同时，地方政府财政压力和债务风险有望进一步缓解； 11 月建筑商务活动指数环比回升， 建筑业务活动预期指数继续上行，预计实物量落地可期， 此前召开的中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设， 本周政治局会议对经济工作传达进一步积极信号， 期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
（ 2） 出海方向： 二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；此前第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动， “一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式，会议在基建领域取得丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（ 3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等； 在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
风险提示： 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等