传媒行业点评报告：11月游戏版号发放，产品周期与AI多模态驱动成长

（以下内容从开源证券《传媒行业点评报告：11月游戏版号发放，产品周期与AI多模态驱动成长》研报附件原文摘录）
多款上市公司旗下游戏获发 11 月份版号，或进一步提振市场信心
12 月 4 日， 国家新闻出版署官网公布了 11 月份国产网络游戏审批信息。 11 月份下发了 87 款国产游戏版号， 多款上市公司旗下游戏获批版号，包括盛天网络《炁术行者》、网易《世界之外》、 腾讯《全境封锁：曙光》、 恺英网络《古怪的小鸡》、完美世界《诛仙 2》、 游族网络《少年西游记 2》、 三七互娱《深空战境》、吉比特《纽扣兄弟》 等。 2023 年 1-11 月份（8 月份未发放国产版号） 的国产游戏版号数量分别 87/87/86/86/86/89/88/89/87/87 款，版号数量发放稳定。 我们认为，国产游戏版号的持续稳定发放，有利于游戏行业产品供给稳定性， 提升市场信心， 且在版号数量有限的前提下，游戏公司或更倾向于加大精品游戏的研发投入，拉长单产品的生命周期与提高产品商业化上限，促进游戏行业向精品化发展。
随版号持续发放，储备游戏日益丰富， 游戏行业产品周期或持续向上
由于游戏拿到版号至上线需要一定时间的准备工作， 或游戏公司根据档期情况拿到游戏版号后可能不会立刻进行上线，因此随着游戏版号的持续发放，已拿到版号且尚未上线的储备产品日益丰富。 目前已拿到版号且未上线的重磅游戏还包括网易《燕云十六声》《射雕》、 腾讯《元梦之星》（12 月 15 日上线）、 吉比特《不朽家族》《超进化物语 2》（12 月 22 日上线）、恺英网络《仙剑奇侠传： 新的开始》《斗罗大陆：诛邪传说》、心动公司《出发吧麦芬》、星辉娱乐《冒险岛：联盟的意志》（2024 年 1 月 24 日公测）、完美世界《女神异闻录：夜幕魅影》、祖龙娱乐《阿凡达：重返潘多拉》 等。 随着版号的稳定发放， 储备游戏上线进程或加快，稳定的供给有望驱动游戏板块业绩增速持续提升。
AI 多模态特别是 AI 视频生成能力发展迅速， 或进一步提升游戏领域适用性
近期 AI 多模态模型不断取得突破性发展， 11 月 7 日， OpenAI 召开首届开发者大会并发布了 GPT-4 Turbo， 对 GPT 进行了“更长的上下文长度、更强的控制以更好进行 API 和函数调用、模型知识升级、 多模态升级、模型微调定制、更高的速率限制” 6 大升级；另外 API 体系也迎来全线降价，输入和输出方面分别比 GPT-4 降价 3 倍和 2 倍。 海外初创公司 Pika Labs 于 11 月 29 日在官网正式推出 AI 视频生成工具 Pika1.0， Pika1.0 包括一个能生成和编辑 3D 动画、动漫、卡通、电影等各种风格视频的全新 AI 模型。我们认为 AI 大模型多模态能力的升级和调用成本的降低，将进一步提升其应用范围和适用性， 而游戏作为集合了文字、图像、声音、视频等内容形式的商业化应用，有望更好的在研发端利用多模态大模型的能力， 提升内容制作效率，并提高内容丰富度， 同时一些基于 AI 的NPC 等设计或进一步提升用户体验和付费意愿，打开游戏整体收入增量空间。建议继续加大游戏板块配置力度， 重点推荐盛天网络、 神州泰岳、 网易-S、腾讯控股、 吉比特、 心动公司、创梦天地、姚记科技、 完美世界，受益标的包括星辉娱乐、恺英网络、掌趣科技、 汤姆猫、 宝通科技、巨人网络、三七互娱等。
风险提示： 新游上线时间或表现不及预期； AI 在游戏领域落地进展不及预期