研究早观点

（以下内容从山西证券《研究早观点》研报附件原文摘录）
【 今日要点】
【 公司评论】【 山西证券|基础化工】 聚胶股份股权激励计划点评： 盈利底部确认， 彰显成长信心
事件： 2023 年 12 月 4 日， 公司发布《聚胶股份 2023 年限制性股票激励计划(草案)》， 本激励计划拟授予激励对象的限制性股票总数为 327.12 万股， 约占总股本的 4.09%； 其中， 首次授予 261.70 万股， 预留授予 65.42 万股； 授予价格(含预留部分)为 17.44 元/股。
点评：
1.激励落地， 安全边际足。 本激励计划首次授予的激励对象包括实际控制人陈曙光先生、 刘青生先生和范培军先生(81.18 万股)， 以及高级管理人员与其他核心骨干共 37 人， 预留授予部分的激励对象由本激励计划经股东大会审议通过后 12 个月内确定。 本次限制性股票激励公司层面业绩考核目标： 2024 年累计净利润 1.22 亿元； 2024-2026 年累计净利润 4.11 亿元， 平均每年 1.37 亿元； 2024-2028 年累计净利润7.82 亿元， 平均每年 1.56 亿元。 本次激励预计总摊销费用为 5055.61 万元， 2024-2029 年分别为1650/1175/938/640/490/163 万元。
2.格局逐步优化， 海外客户静待放量。 卫材热熔胶属于格局竞争优异行业， 公司产能陆续释放， 伴随海外大客户放量， 海外三大的逐渐退出， 行业格局逐步优化， 我们重申优质供需格局行业头部企业的布局机会。
风险提示： 成长性放缓的风险； 原料价格波动的风险； 募投项目未能如期产生效益的风险； 海外经营风险； 技术人员流失和技术失密的风险； 汇率变动风险。