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东兴晨报

来源:东兴证券 作者:研究所 2023-12-06 07:48:00
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(以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录)
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【东兴食品饮料】食品饮料行业:龙年新生儿或迎小高峰,奶粉行业有望需求增加(20231204)
龙年临近,或迎新生儿出生小高峰。我国新生儿人口数量近 5 年连续下滑,有专家估计,预计 2023 年出生人口数约为 700 万~800 万,为近 5 年新生儿的低点。随着龙年的临近,市场对于 2024 年新生儿出生数量反弹的预期逐渐增强,有观点认为 24 年出生人口或反弹。
几大因素助推: 1、明年是龙年,属相上比较吉祥,很多人计划要二胎、三胎的家庭有倾向于要龙宝宝。 2、随着经济的复苏,居民生活常态化,预期居民生育意愿较前两年或有恢复,对 2024 年新生儿出生将有帮助。 3、各地鼓励生育的政策逐步落实,有望刺激生育。今年以来各地开始出台奖励政策,比如杭州生育二胎,一次性获得 5000 元补贴,生育三胎,一次性生育补贴 20000元,不论二胎三胎,都可以享受数年月度生活津贴。 济南则推出符合条件的二胎三胎家庭(本市户籍, 2023 年 1 月 1 日之后出生),在孩子 3 周岁以前,每月可以享受 600 元的育儿补贴,对于特殊家庭,额外发放 200 元。
新生儿人口数量反弹或带来奶粉需求增加。 2017 年以来虽然新生儿人口在下降,但是奶粉市场整体规模还在增长,主要驱动力是消费升级趋势明显、产品价格的提升。 22 年奶粉行业消费升级趋势未改,但是国内奶粉市场出现了下滑(同比下降 3.5%),判断主要是由于新生儿数量下降(同比下降了 9.98%)导致奶粉市场规模有所下降。如果以上分析的利好因素能够促进新生儿数量在 24 年有所反弹,预计 24 年奶粉市场需求也将有所恢复。
投资建议:
2021 年 3 月,国家卫健委发布婴幼儿配方奶粉新国标,于 2023 年 2 月 22 日正式实施,对奶粉营养成分等方面做出更明确严格的规定,同时第一批婴幼儿配方乳粉产品配方注册证书也将陆续到期。新国标叠加二次配方注册,将进一步提高行业门槛,中小企业加速出清的同时,优质大品牌市占率将进一步提升。如果 24 年新生儿数量能有所反弹,预计奶粉市场需求将会有所回暖,头部品牌有望从中受益,建议关注奶粉行业头部品牌伊利股份、中国飞鹤等。
风险提示:
新生儿出生率低于市场预期; 宏观经济复苏低于预期,消费复苏不及预期;企业经营出现重大瑕疵等。
(分析师:孟斯硕 执业编码: S1480520070004 电话: 010-66554041 分析师:王洁婷 执业编码: S1480520070003 电话: 021-225102900)





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