先进制造行业周报：华为加速液冷超充布局，快充行业景气度向上

（以下内容从中航证券《先进制造行业周报：华为加速液冷超充布局，快充行业景气度向上》研报附件原文摘录）
重点推荐：华中数控、新莱应材、纽威股份、宝明科技、骄成超声、贝斯特、软通动力、天融信、航锦科技、奥特维
核心个股组合：华中数控、新莱应材、纽威股份、宝明科技、骄成超声、五洲新春、贝斯特、国茂股份、天融信、软通动力、航锦科技、华伍股份、奥特维、罗博特科、高测股份、捷佳伟创、科威尔、绿的谐波、埃斯顿
本周专题研究：11月28日，华为智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，在鸿蒙智行充电服务方面，实现全国覆盖超过340个城市、4500个高速充电站、70万个公共充电枪，预计2024年底华为全液冷超级快充将部署超过10万个。近年来新能源汽车渗透率持续攀升，快速增加的保有量推动充电桩等相关配套设施需求不断提升，充电桩板块有望迎来快速发展，据我们测算，2025年我国充电桩市场空间将达到672亿元，2021-2025年CAGR达到59%。随着新能源汽车续航里程提升和快速充电需求的提出，大功率高压直流充电成为技术趋势，液冷方案解决散热痛点。采用液冷模块主机柜+液冷充电枪的全液冷方案在提高充电效率的同时可进一步保证稳定性和安全性，可与传统加油站、光伏储能系统结合一体化建设，具有削峰填谷、动态扩容、负荷管理、光储充联合控制的优势。建议关注：1）液冷超充桩：金冠股份，双杰电气；2）液冷充电枪：永贵电器；3）液冷模块磁性器件：京泉华，可立克；4）一体化超充建设：协鑫能科，宝馨科技，和顺石油。
重点跟踪行业：
锂电设备，全球产能周期共振，预计21-25年年均需求超千亿，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；
光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头；
换电，2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业；
储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；
半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；
自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；
氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；
工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。
华为加速液冷超充布局，预计24年底部署超10万个。11月28日，华为常务董事、智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，在鸿蒙智行充电服务方面，实现全国覆盖超过340个城市、4500个高速充电站、70万个公共充电枪，预计2024年底华为全液冷超级快充将部署超过10万个。截至2023年9月，华为数字能源已与合作伙伴在深圳、北京、上海、成都、南京等全国的50多个城市、20多条高速沿线，部署了约200多个全液冷超快充样板站。
华为全液冷超充具有充电快、可靠性强、匹配车型广的优点。1）充电更快“一秒一公里”：全液冷超充终端输出功率600kw，最大电流600A，高海拔地区不受影响；2）设备可靠性高、使用寿命长：全液冷技术确保设备高可靠性，实现耐高温、耐高湿、防灰尘、防腐蚀等，适应多种复杂工况；3）匹配所有车型，来车即充：一次充电成功率高达99%，200-1000V充电范围内匹配所有车型。
新能源汽车快速发展催化充电需求，车桩比存在结构性失衡。近年来新能源车渗透率持续攀升，保有量快速增加推动充电桩等相关配套设施需求不断提升。根据IEA数据，2021年，我国拥有世界上约85%的快速充电桩和55%的慢速充电桩，在电动车充电桩领域有着领导地位。截至2022年底，我国新能源汽车保有量同比+67.1%达到1310万辆，公共充电桩和私人充电桩保有量分别为180万个、341万个，分别同比+56.7%、+132.1%，公共车桩比为7.3：1，车桩增量比为8.1：1，车桩比仍存在结构失衡。
2025年我国充电桩市场空间将达到672亿元。2022年我国车桩比为2.51:1，预计随着充电桩布局加速，车桩比将持续下降，假设2025年车桩比降至2.02；同时新能源车保有量增速将伴随其渗透率提升而有所放缓，据优优绿能招股书，假设2023年至2025年增长率分别为55%、45%、35%；据中国充电联盟，2022年直流充电桩占比为42.35%，假设直流充电桩占比每年提升2pct，2025年占比达到48.35%。根据以上假设，我们测算，2025年我国充电桩保有量将达1968万个；市场空间将达到672亿元，2021-2025年CAGR为59%。
大功率直流充电成为技术趋势，充电模块为直流充电设备的核心部件。充电桩按充电模式可分为交流充电桩和直流充电桩，直流充电又称“快充”，具有功率高、充电快的特点，制造成本和安装成本也较高，更适用于对充电速率要求较高的应用场景，如公交、出租车、物流车、重卡等运营车辆的集中场所，以及充电站、高速公路服务区等公共服务场所。直流充电桩设备主要包括充电模块、滤波设备、监控设备及电池维护设备，其中充电模块是核心部件，在直流充电桩中起到将交流电网中的交流电转换为可为动力电池充电的直流电的作用，成本占整个充电桩的50%左右。
高电压模式有望成为主流，液冷方案解决大功率快充的散热问题。高压快充通过增大电压来提高功率，在保证安全性的同时加快能量转化效率，从而实现快充的同时延长电池寿命，随着对续航里程、充电速度要求的提高，部分新能源汽车电压范围有望升至1000V，高压快充成是行业发展的重要趋势。大功率充电桩充电温度较高，传统的风冷无法满足其散热需求，采用液冷的散热方式，系统内部的发热器件通过冷却液与散热器进行热交换，具有低噪音、高防护性、全生命周期成本低的优点。