晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20231130：11月PMI：复苏尚不稳固
10月工业制造业端的一系列数据表明制造业复苏之路漫漫，重回荣枯线以上的制造业PMI、增速由负转正的工业企业利润在10月都显得“摇摆不定”。11月制造业PMI继续下降，我们认为11月PMI逆季节性下行，仍低于荣枯线的PMI说明了距离经济的完全复苏尚有距离，不过经济的放缓也有极大可能催生政策的出台——以史为鉴，PMI连续两个月或以上处于荣枯线之下，大多情况下货币政策会“出手相助”。因此，对11月PMI的解读也许不必过于悲观。风险提示：政策定力超预期；出口超预期萎缩；信贷投放量不及预期。
固收金工
固收点评20231129：凯盛转债：精细化工产品及新型高分子材料我们预计凯盛转债上市首日价格在118.74~132.13元之间，我们预计中签率为0.0021%。
行业
保险Ⅱ行业点评报告：响应长期资金入市，公司型基金降低业绩波动——中国人寿与新华保险共同对外投资公告点评
信号意义明显，考虑到当前A股处于历史估值低位水平，该投资有望激发市场短期信心。相比于国寿和新华直接购买二级市场股票，成立私募基金一方面有助于认定非交易性FVOCI权益认定，一方面有利于向资本市场传递积极信号。国寿和新华作为保险央国企发挥头雁效应，主动设立基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，有助于释放积极稳定市场信号，我们预计运作类似“平准基金”，沪深300和上证50或将为主要投资标的。投资建议：当前行业处于负债端数据“真空”和资产端“底部震荡”双期叠加周期。本次国寿和新华对外投资体现了响应长期资金入市号召，同时公司型基金运作或降低上市公司业绩波动，若权益市场底部企稳后，保险股或迎来“戴维斯双击”。推荐中国太保，中国人寿和新华保险。风险提示：利差损风险持续积累、商业保险公司短期考核压力持续加大