农林牧渔11月行业动态报告：关注冬季疫病及猪价走势，产能去化或加速

（以下内容从中国银河《农林牧渔11月行业动态报告：关注冬季疫病及猪价走势，产能去化或加速》研报附件原文摘录）
核心观点：
10 月 CPI 同比-0.2%，猪肉价格环比下行。 10 月我国 CPI 同比-0.2%， 其中食品项同比-4.0%，食品中猪肉同比-30.1%； CPI 环比-0.1%，其中食品项环比-0.8%，期间猪肉价格处于下跌区间，影响食品中猪肉环比-2.0%。 10 月我国农产品进口金额 168.73 亿美元，同比-0.89%，出口金额为 82.84 亿美元，同比-0.02%，贸易逆差 85.89 亿美元，同比-1.72%。
11 月生猪价格震荡下行，出栏均重略有上行。 11 月 17 日生猪周度均价 14.88元/kg，较 9 月 1 日跌去 14.78%； 11 月自繁自养亏损超 230 元/头。 23 年 10 月末，我国能繁母猪存栏量为 4210 万头，环比-0.7%， 已连续 10 个月回调。 考虑到 9 月以来猪价震荡下行再次进入亏损区间、仔猪价格快速下跌（秋冬疫病增加、预期相对悲观等影响）， 我们认为产能去化持续且或可超预期。 在当前行情背景下，我们建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。
白鸡祖代存栏拐点已现， 11 月苗价小幅反弹。 9 月我国祖代更新 9.44 万套；累计更新 99.19 万套， 其中进口占比 36%，国产自繁占比 64%，祖代更新量充裕有余。 11 月 19 日在产祖代种鸡存栏 116.87 万套，已出现拐点。父母代鸡存栏处历史高位，当前产能较充足。白鸡行业上游供给拐点已出现，静待下游毛鸡供给拐点到来； 11 月 24 日 SW 肉鸡养殖 PB（ LYR）为 2.21 倍，处于历史底部区间，可板块性关注。
11 月农业板块表现强于沪深 300。 11 月初至 27 日农林牧渔指数上涨 3.17%，同期沪深 300 下跌 1.70%。子行业中， 渔业、动物保健表现居前，分别为+12.63%、 +3.68%；而农产品加工（ +1.30%）、种植业（ +1.85%）涨幅靠后。
投资建议： 畜禽养殖链依旧为当前关注点， 重点关注猪周期的低位布局机会，综合考虑行业亏损时长、能繁母猪去化幅度以及冬季疫病蔓延的现状， 叠加考虑行业估值历史低位，重点关注成本控制领先及资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。其次，黄羽鸡价格与猪价有一定相关性，同时考虑自身供给端低位水平，后续价格存上行可能，可关注立华股份。白羽鸡祖代引种收缩，整体处于上行周期初期，可板块性关注。随着水产养殖旺季来临，可积极关注饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料；同时关注动物疫苗新品上市进程，关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等
风险提示： 畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。