轻工纺服行业周报：海外服装面料库存下降或迎补库，跨境电商景气度延续

（以下内容从上海证券《轻工纺服行业周报：海外服装面料库存下降或迎补库，跨境电商景气度延续》研报附件原文摘录）
主要观点
行情回顾：过去一周（2023.11.20-2023.11.24，下同），A股SW纺织服装行业指数下跌0.18%，轻工制造行业下跌0.09%，而沪深300下降0.84%，上证指数下跌0.44%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第15位和第14位。
1）纺织服装：美国服装及面料库存下降至22Q1水平，有望带来补库需求。美国零售联合会（NRF）预计，在感恩节和“剁手星期一”（感恩节后的第一个星期一）期间，将有1.82亿人购物，这将比去年增加约1600万人，是NRF自2017年开始追踪数据以来的最高水平。德勤预计，在这段时间里，美国消费者的平均支出将比2022年高出13%，达到每人567美元。
根据Echotik（美国电商数据平台）最新数据显示，在上个月运动和户外这一品类销售额前十的月榜单中，NcmRyu（亚马逊平台运动和户外类瑜伽服品牌）登顶第一，在最近30天的销售额达到了562.68K美金，展示了该类商品在TikTok女性市场的发展潜力。
根据iFinD数据统计，美国服装及面料库存和库销比持续下滑，当前位于22Q1水平。23年9月美国批发商的服装及面料库存为345亿美元，同比下降20.1%，环比下降2.4%，服装及面料库销比为2.74%，同比下降0.42pct，环比下降0.14pct。我们认为，美国服装及面料库存已下降至22Q1水平，有望带来纺织制造产业链补库存需求。
报喜鸟：①23年10月以来公司终端零售实现良好增长，直营渠道表现好于加盟，线下好于线上。11月增速环比10月份有提升，同2021年比均实现增长。终端零售的增长主要来自同店增长的贡献。②哈吉斯年度新开店数（不含闭店）约为15%，报喜鸟年度新开店数（不含闭店）约为10%。③目前线上业务约占整体收入的15%到20%，抖音今年实现稳健增长，增速快于传统电商。
2）轻工制造：广东发布提振消费和城中村改造政策，给家居家装带来机遇。
11月24日，广东省人民政府办公厅发布《关于印发广东省进一步提振和扩大消费若干措施的通知》。在稳定住房消费方面，《通知》要求扩大保障性住房供给，支持刚性和改善性住房需求，以及推进城中村、老旧小区和农房改造。《通知》要求，推动重点城市规划建设保障性住房，加快筹建保障性租赁住房，2023年新增筹建保障性租赁住房不少于22万套（间）。支持企事业单位利用自有空闲土地建设保障性租赁住房。
居然之家：公司控股股东居然控股及其一致行动人汪林朋、慧鑫达建材与金隅集团共同签署《股份转让协议》，居然控股拟将其持有的公司6.29亿股无限售条件流通股（占公司已发行股份总数的10.00%）转让给金隅集团。同时，双方共同签署《战略合作协议》，拟在卖场运营、房地产开发、整装业务、物业管理、数字化转型、物流交付网络建设等领域开展深度合作。
3）跨境电商：跨境电商蓬勃发展，Temu&SHEIN用户数接近亚马逊九成。
据《晚点LatePost》，拼多多海外跨境电商平台Temu为2024年定下了一个颇为激进的GMV目标：300亿美元（约2160亿元人民币），这个数字将不少于今年GMV的两倍。根据相关统计，过去一年内Temu让9%的美国人在自己的平台下单，其9月份的成交额已经逼近经营十多年的SHEIN。此外，Temu当月总共吸引了1.2亿人浏览商品，平均每天发出160万个包裹，其中大部分商品通过海运送往美国。
Temu是拼多多在海外推出的跨境电商平台，从美国用户占全球的比例来看，Temu为41%，SHEIN为18%，均超过亚马逊的15%，这两款应用在美国的新增下载量目前达到亚马逊的近5倍。以苹果AppStore为例，目前Temu在美区购物类应用中排行榜首，SHEIN排名第二。
投资建议
建议关注：纺织服装（A股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、歌力思、伟星股份、华利集团、台华新材、锦泓集团等；纺织服装（港股）：李宁、安踏、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、匠心家居、太阳纸业、公牛集团等。跨境电商：华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
风险提示
原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。