公用事业及环保产业行业研究：10月：用电需求同比稳定增长，水电出力持续反弹

（以下内容从国金证券《公用事业及环保产业行业研究：10月：用电需求同比稳定增长，水电出力持续反弹》研报附件原文摘录）
行情回顾：
本周（11.20-11.24）上证综指下跌0.44%，创业板指下跌2.45%。公用事业板块下跌0.46%，环保板块上涨0.23%，煤炭板块上涨2.06%，碳中和板块下跌2.68%。
每周专题：
10月份，全社会用电量7419.0亿千瓦时，同比上升8.6%，环比下降5.02%。分一/二/三产看，第一产业用电量101.0亿千瓦时，同比上升12.2%；第二产业用电量5194亿千瓦时，同比上升9.9%；第三产业用电量1262亿千瓦时，同比上升14.5%。城乡居民用电量862亿千瓦时，同比下降5.9%。环比来看，夏季用电高峰已过，伴随温度持续下降，各行业中仅二产用电量环比有所上升；同比来看，相较去年低基数，今年普遍录得显著增长。
10月份，我国总发电量7043.5亿千瓦时，同比增长4.99%。其中水电1222.5亿千瓦时，同比增长23.11%；火电4654.1亿千瓦时，同比上升3.55%；核电发电量359.4亿千瓦时，同比下降0.28%；风电、光伏发电量分别为563.1、244.3千瓦时，风电发电量同比减少12.37%，光伏发电量同比增加11.91%。本月水电、光伏发电量均持续9月以来的上升趋势、同比显著提升，主因来水持续改善叠加去年同期低基数效应，且光热资源较为丰富；10月火电受水电和新能源的挤出效应影响有所收窄，同比录得小幅增长。
10月份，电源、电网完成投资皆同比增长。全国主要发电企业电源工程完成投资1083亿元，同比增长59%。其中，水电77亿元，同比下降8.3%；火电95亿元，同比上升2.2%；核电81亿元，同比下降15.7%；风电334亿元，同比上升98.8%。其他电源发电完成投资496亿，全国电网工程完成投资444亿元，同比增加24.4%。风电和其他电源分别占当月新增完成投资占电源和电网完成投资总额的22%和32%，占比最多。
行业要闻：
11月20日，国内首条高温超导低压直流电缆在江苏苏州并网投运，填补了我国在超导电缆低压直流系统的应用空白。该项目使用的钇钡铜氧（YBCO）第二代高温超导带材为国产化材料，实现超导电缆系统核心材料的国产化。在结构上，该电缆在国内首次采用正负极同轴的方式，相当于2根电缆合二为一，是目前结构最紧凑的超导电缆。
近日，国家能源局核准了新疆克布尔碱矿区十二号煤矿和阳霞矿区卡达希区一号煤矿。克布尔碱矿区十二号煤矿150万吨/年，总投资17.82亿元；阳霞矿区卡达希区一号煤矿120万吨/年煤矿，总投资18.33亿元。
11月24日，国家发展改革委区域开放司司长徐建平在专题新闻发布会上指出：在绿色政策领域，我国相继出台推进绿色“一带一路”建设、加强境外项目环境管理、促进绿色能源国际合作、不再新建境外煤电项目等政策文件，着力强化政策引导；在能源建设领域，中国光伏、风电产业分别贡献了全球市场超过75%的光伏组件和70%的风电关键零部件，中国企业参与建设了一批清洁、高效、优质的绿色能源项目。
投资建议：
火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际；积极承担省内保供任务，资产价值有望重估的龙头企业浙能电力、江苏国信、皖能电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。环保板块：建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保。
风险提示
电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
环保板块：环境治理政策释放不及预期等。