食品饮料行业周报：明年白酒宴席或延续热度，把握配置机会

（以下内容从华安证券《食品饮料行业周报：明年白酒宴席或延续热度，把握配置机会》研报附件原文摘录）
主要观点：
市场表现
本周食品饮料板块指数整体上涨0.96%，在申万一级子行业排名第6，分别跑赢上证综指1.4个百分点、跑赢沪深300指数1.8个百分点。子板块涨跌幅分别为：零食3.59%、肉制品3.12%、软饮料3.10%、保健品1.86%、其他酒类1.59%、乳品1.48%、白酒0.88%、烘焙食品0.34%、调味发酵品-0.14%、啤酒-1.13%。沪深300的Pettm值为11.18，非白酒食品饮料的Pettm值为22.86，白酒的Pettm值为27.36。
周专题：明年白酒宴席或延续热度
市场认为，伴随放开之后多个节假日的持续回补，宴席用酒需求在2023年已经得到充分消化。我们认为，白酒宴席明年或将延续热度。首先，回补现象仅在婚宴场景较为普遍，婚宴规模本身有望实现韧性增长。其次，“适宴人口”基数有望支撑三大场景明年的热度持续。最后，渠道反馈明年宴席预定情况依旧火爆。综合以上判断，我们认为明年宴席场景或将延续今年热度。
投资建议
大众品：
1）调味品：餐饮消费持续复苏，复调维持较高景气度，天味食品并表食萃，补足小B端缺口，打开成长天花板，未来扩容空间充足。基础调味品中，中炬高新管理层人员理顺，公司治理改善，未来有望加速发展。当前时点，调味品行业库存改善明显，轻装上阵。看好业绩确定性较高、盈利能力逐步改善的仲景食品，关注餐饮供应链修复下的相关标的。
2）乳制品：本周一鸣食品表现较优，公司同店修复明显，开店目标稳步推进中，乳制品及烘焙食品发展均衡。伊利股份液态奶收入环比改善明显，同时奶粉业务月度改善持续向好，叠加公司费用管控逐步精细化，盈利能力有望提升。当前时点，推荐业务复苏趋势明显及股息率具备优势的伊利股份。看好开店有望加速发展的一鸣食品。
3）啤酒：24年啤酒板块整体成本端改善确定性强，产品升级仍具备空间、目前啤酒整体估值合理，值得重点关注。推荐青岛啤酒、华润啤酒，建议关注重庆啤酒。
4）休闲食品：量贩零食行业景气延续高增态势，继续看好积极参与零食量贩渠道的盐津铺子，同时需求复苏下成本改善显著的洽洽食品也可以重点关注。
白酒：
本周白酒板块整体上涨，跑赢沪深300指数，其中迎驾、汾酒、金徽酒涨幅居前。当前部分酒企已经开启明年开门红回款，建议关注回款进度达成情况；另有部分酒企尚处积极推动终端动销与渠道库存消化阶段，关注年度实际回款与渠道健康程度；多数龙头企业处于明年任务设置及战略方向规划的关键阶段，关注茅台提价背景下明年次高端以上酒企量价平衡策略。我们再次重申，综合来看当前白酒企业对应24年PE具备显著性价比，古井、汾酒、迎驾等具备高成长引擎的酒企在20-24x左右，五粮液、泸州老窖、洋河等性价比龙头仅14-19x左右，建议重视明年增长下的配置机会，同时关注顺周期下舍得等范全国次高端的高弹性。首推基本面稳定、配置机会佳的古井贡酒，推荐泸州老窖、茅台、五粮液等高端酒，建议关注次高端及区域酒弹性标的舍得酒业、迎驾贡酒
行业重点数据
本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2740、3040元/瓶，与上周相比持平/持平。本周普五最新批价为960元/瓶，与上周相比持平，本周国窖1573最新批价为880元/瓶，与上周相比持平。食品：截至11月17日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为24.59、14.88、20.37元/千克，同比变化分别为-51.55%、-43.36%、-42.59%；环比分别变化-1.36%、0.07%、-0.54%。截至11月24日，白条鸡价格为17.73元/公斤，同比减少1.6%，环比增长0.3%。截至11月24日，棕榈油现货价格为7312元/吨，同比下降12.9%，环比下降2.2%。
风险提示
疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。